센틴 2분기 어닝 서프라이즈, 연간 전망 대폭 상향

미국 관리의료(Managed Care) 기업 센틴(Centene)이 시장 기대를 크게 뛰어넘는 2분기 성적표를 내놓으며 연간 실적 눈높이를 대폭 끌어올렸다. 2분기 조정 주당순이익(EPS)은 2.51달러로 집계됐다. 시장이 예상한 1.07달러의 두 배를 넘어서는 수치이며, 전년 동기 0.16달러 손실에서 흑자로 돌아섰다. 회계 기준 EPS 역시 2.19달러로 전년 동기 0.51달러 손실 대비 큰 폭으로 개선됐다. 매출은 535억 8,000만 달러로 전년 대비 9.9% 늘었고, 컨센서스 473억 2,000만 달러를 60억 달러 이상 상회했다. 투자자들이 가장 주목한 대목은 수익성 지표인 의료손해율(MCR)이다. 2분기 의료비율은 89.6%로 전년 동기 93%에서 3.4%포인트 낮아졌고, 시장 예상치 91.3%도 크게 밑돌았다. 보험료 대비 지급 의료비 부담이 줄었다는 의미로, 그동안 관리의료 업종 전반을 압박해온 의료비 인플레이션 우려를 상당 부분 덜어내는 결과다. 사업 부문별로는 명암이 갈렸다. 메디케이드 매출은 227억 7,000만 달러로 4.8% 증가했고, 메디케어 부문은 110억 6,000만 달러로 17% 성장하며 가장 높은 증가율을 기록했다. 반면 상업보험 매출은 93억 6,000만 달러로 7.1% 감소했지만, 그럼에도 예상치 87억 2,000만 달러는 웃돌았다. 기타 부문은 12억 달러로 2.3% 줄었다. 전체 가입자 수는 2,589만 명으로 전년 대비 7.6% 감소해, 외형보다 수익성 중심으로 포트폴리오를 재편하고 있음을 보여줬다. 실적 호조에 힘입어 회사는 연간 가이던스를 전면 상향했다. 연간 조정 EPS 전망치는 기존 3.40달러 이상에서 4.80달러 이상으로 대폭 올렸으며, 이는 시장 예상 3.42달러를 크게 웃도는 수준이다. 회계 기준 EPS 전망도 2.37달러 이상에서 3.11달러 이상으로 조정했다. 연간 매출 가이던스는 1,935억~1,975억 달러로 기존 1,875억~1,915억 달러에서 60억 달러가량 높아졌고, 연간 의료비율 전망 역시 90.5~91.3%로 기존 90.9~91.7% 대비 하향(개선)됐다. 가입자 감소에도 불구하고 단가와 마진이 동시에 개선되는 구조가 확인된 만큼, 시장은 관리의료 업종의 마진 사이클이 바닥을 통과했는지 여부에 관심을 집중할 전망이다. 다만 상업보험 부문 역성장과 가입자 이탈이 이어지는 점은 중장기 성장 동력 측면에서 확인이 필요한 부분이다.