반도체 ETF 자금 이탈, 중국 CXMT 상장 급등

지난주 글로벌 증시는 위험자산 선호 심리가 한 단계 후퇴한 한 주였다. 미국 주요 지수는 유가 상승과 금리 부담이 동시에 작용하며 일제히 하락 마감했다. 다만 하락이 전 영역에서 균질하게 나타나지는 않았다. 순환매가 진행되는 가운데 대형 가치주가 상대적으로 견조한 흐름을 유지했다. 테마별로는 온도차가 뚜렷했다. AI 관련 테마는 보합권에 머물렀다. 반도체 ETF는 0.8% 상승에 그쳤고, AI 대표 테마 상품도 0.5% 오르는 데 만족해야 했다. 반면 금리에 민감한 바이오, 소프트웨어, 신재생 업종은 부진을 면치 못했다. 가장 두드러진 강세는 방산에서 나왔다. 록히드마틴과 RTX가 나란히 양호한 실적을 발표한 데다 지정학적 리스크 우려가 재부각되면서 방산 ETF는 4.1% 급등했다. 자금 흐름은 명확한 위험회피 신호를 보냈다. 미국 ETF 시장에서 주식형 상품은 순유출을 기록한 반면 원자재로는 자금이 들어왔다. 특히 주목할 대목은 반도체다. 하이퍼스케일러들의 잉여 현금이 소진되고 있다는 불안감이 확산되면서 그동안 견조했던 반도체 자금은 유출로 방향을 틀었다. 흥미로운 점은 인프라와 전력 관련 상품으로는 유입이 이어졌다는 것이다. AI 투자 사이클의 무게중심이 연산 칩에서 이를 뒷받침하는 물리적 인프라 쪽으로 옮겨가고 있음을 시사한다. AI 조정 국면에서 대안으로 부각됐던 은행과 바이오테크에서는 차익 실현 움직임이 나타났다. 한편 아시아에서는 굵직한 이벤트가 있었다. 중국 DRAM 제조사 CXMT가 상장 첫날 공모가 대비 465.8% 급등하며 성공적으로 데뷔했다. 상장 당일 시가총액은 3조 2,800억 위안에 달해 단숨에 중국 A주 시가총액 1위 기업으로 올라섰다. CXMT가 상장한 과창판은 중국 정부의 첨단산업 육성 정책과 반도체 국산화 의지가 집중되는 시장이다. 다만 해외 투자자의 직접 접근은 제한적이다. 현실적인 대안으로는 STAR50 지수를 추종하는 상품을 통한 간접 투자가 거론된다. STAR50 지수는 대형주 조기 편입 규정을 운영하고 있어, CXMT가 조건을 충족할 경우 이르면 9월 정기 리밸런싱에서 지수에 편입될 가능성이 있다. 중국 메모리 자립 시도가 자본시장의 대규모 자금 조달로 연결됐다는 점에서, 글로벌 DRAM 공급 구도에 미칠 중장기 파급 효과를 주시할 필요가 있다.