엔비디아 500억달러 데이터센터 임차, 순환금융 논란

엔비디아가 AI 인프라 확보 전략을 한 단계 더 끌어올렸다. 파이낸셜타임스는 복수의 소식통을 인용해 엔비디아가 인프라 개발사 헛8(Hut 8)이 텍사스에 건설 중인 1기가와트 규모 데이터센터 전체를 임차하기로 했다고 전했다. 그동안 외부에 공개되지 않았던 이 계약은 기본 임차 기간 15년 기준 196억 달러 규모다. 계약에 포함된 갱신 옵션을 모두 행사할 경우 총 임차 기간은 30년, 누적 금액은 최대 500억 달러까지 늘어난다. 해당 시설에는 엔비디아 GPU 수십만 개가 순차적으로 배치될 예정이다. 계약의 핵심은 전력이다. AI 데이터센터의 병목이 칩에서 전력망 접속 용량으로 옮겨간 상황에서, 엔비디아는 압도적인 현금 창출력을 앞세워 이미 전력이 확보된 핵심 부지를 통째로 선점했다. 엔비디아는 이렇게 확보한 컴퓨팅 용량을 자사 GPU를 기반으로 서비스하는 이른바 네오클라우드 사업자들에게 재임대하는 방식으로 활용할 수 있다. 헛8 입장에서는 신용도가 최상위권인 임차인을 확보한 셈이다. 실제로 헛8은 엔비디아와의 임대 계약을 담보로 투자 적격 등급을 부여받아 낮은 금리로 대규모 자금을 조달하는 데 성공했다. 다만 시장의 시선이 마냥 우호적이지만은 않다. 엔비디아는 이미 코어위브 등 AI 클라우드 기업에 지분을 투자해 왔는데, 이번 계약은 여기서 한발 더 나아가 자사 칩이 들어갈 데이터센터의 자금 조달 자체를 사실상 보증하는 구조다. 결국 엔비디아가 자기 매출을 스스로 떠받치는 '순환 자금 조달' 논란이 다시 부각될 수밖에 없다는 지적이 나온다. 투자자 입장에서 관건은 이 임차 용량이 실제 외부 수요로 얼마나 채워지느냐다. 재임대 수요가 견조하다면 엔비디아는 칩 판매를 넘어 컴퓨팅 유통까지 장악하는 구조를 갖추게 되지만, 수요가 기대에 못 미칠 경우 장기 임차 의무는 고정비 부담으로 되돌아올 수 있다.