케이던스, 인텔 파운드리 IP 수주 100% 순증

반도체 설계 자동화(EDA) 분야의 핵심 기업 케이던스가 최근 진행된 질의응답에서 사업 전반의 성장 동력과 수익성 흐름을 설명했다. 가장 주목받은 부분은 에이전틱 AI의 역할이다. 회사 측은 에이전틱 AI가 설계 흐름의 최상단에 오케스트레이션 계층을 얹고, 그 아래에 위치한 물리 엔진의 호출 횟수를 끌어올리는 방식으로 작동한다고 밝혔다. 즉 AI가 EDA 툴을 대체하는 것이 아니라 툴 사용량 자체를 증폭시키는 구조로, 라이선스 기반 매출 확대에 직결되는 성장 경로다. IP 사업에서는 파운드리 고객 저변 확대가 핵심으로 지목됐다. 인텔과 삼성을 포함한 고객 다변화가 진행 중이며, 차세대 메모리 IP와 인터페이스 IP의 경쟁력 강화가 이를 뒷받침하고 있다. 특히 인텔 파운드리와 체결한 다년 신규 계약은 기존 계약을 대체한 것이 아니라 그 위에 더해진 100% 순증 수주라는 점이 강조됐다. 추론 중심으로 이동하는 시장 구조도 우호적인 변수다. 추론 워크로드는 CXL, SRAM, 메인프레임 플래시 등 다양한 메모리 설계 방식을 동시에 요구하기 때문에 아날로그·믹스드시그널 회로 설계 툴 수요가 늘어난다. 여기에 PCIe, UCIe, CXL 등 칩 간 연결을 담당하는 인터페이스 IP 수요도 함께 증가하는 흐름이다. 마진의 경우 하반기 가이던스가 상반기보다 낮게 제시됐는데, 이는 실적 훼손이 아닌 투자 성격의 비용 때문이라는 설명이다. 인텔과의 협력에 따른 초기 비용 집행과 엔지니어링 소프트웨어 기업 Hexagon D&E 인수에 수반된 일회성 비용이 원인으로 꼽혔다. 회사는 2027년부터 인텔 파운드리향 대형 매출이 본격화되고 인수 시너지가 발현되면서 마진이 다시 상승 궤도에 오를 것으로 내다봤다. 종합하면 단기 마진 압박과 중기 매출 레버리지가 교차하는 국면으로, 투자자 입장에서는 인텔 파운드리 수주의 매출 인식 시점과 인수 통합 진행 속도가 향후 주가 방향을 가르는 변수가 될 전망이다.