중국 DUV·CXMT 노이즈에 반도체주 동반 약세

미국 증시가 27일(현지시간) 혼조 마감했다. 다우지수는 0.51% 올랐고 S&P500은 0.02% 상승에 그쳤으며, 나스닥은 0.18% 밀렸다. 지수 자체의 등락폭은 크지 않았으나, 시장 주도 업종인 반도체가 무너지면서 체감 분위기는 지수보다 훨씬 무거웠다. 매크로 환경만 놓고 보면 오히려 우호적이었다. 미국과 이란 간 협상 기대가 부각되며 WTI 유가는 배럴당 81달러 수준으로 급락했고, 미 국채 10년물 금리도 4.64%로 내려앉았다. 달러/원 환율은 1,465.2원을 기록했다. 하락의 진원지는 두 가지 이슈였다. 첫째는 중국 기업이 정부 지원을 바탕으로 DUV 노광장비 생산에 착수했다는 소식이다. 시장은 이를 '중국 메모리 업체의 자국산 장비 도입 → 장비 조달 병목 완화 → 증설 여력 확대 → 범용 DRAM 공급 증가 → 글로벌 메모리 경쟁 심화'라는 연쇄 시나리오로 받아들였다. 이 여파로 ASML이 5.8% 급락했고 마이크론은 2.3%, 샌디스크는 11.0% 떨어졌다. 다만 실체를 뜯어보면 우려는 과도한 측면이 있다. 제조 주체와 장비 성능이 공개되지 않았고, 알려진 초기 생산 물량은 5대, 2027년에도 20대 수준에 불과하다. ASML이 2026년 130대 생산을 목표로 제시한 것과 비교하면 격차는 여전히 현격하다. 7월 들어 반도체 업종이 가파른 조정을 거치며 투자심리가 얇아진 탓에, 실체보다 뉴스 헤드라인에 시장이 민감하게 반응한 사례로 볼 수 있다. 둘째는 엔비디아의 순환투자 논란이다. 주가는 5.0% 하락했다. 사안 자체는 지난해 제기됐던 이슈와 본질적으로 동일하지만, 주말 사이 SK하이닉스와 대규모 장기 협력 계약이 체결되면서 이러한 투자 구조가 언제까지 지속 가능한지에 대한 의문이 다시 불거졌다. 중국 증시 과창판에 상장한 CXMT가 465% 폭등한 점도 국내 반도체주 수급 이탈 우려를 자극했다. 유통물량이 6% 수준에 불과해 희소성이 급등을 만들어냈고, 과창판 규정상 상장 후 5거래일간 가격제한폭이 없다는 점도 변동성을 키웠다. 그러나 CXMT는 아직 후강퉁 편입 종목이 아니어서 외국인 자금의 직접 유입 경로가 막혀 있다. 심리적 압박은 있어도 실질 수급 유출 여지는 제한적이라는 의미다. 반대로 변동성 지표는 개선 신호를 보내고 있다. 27일 기준 VKOSPI는 77.6pt로 5거래일 연속 하락하며 6월 8일(76.6pt) 이후 약 33거래일 만에 최저치를 기록했다. 주차별 평균으로 봐도 7월 1주 91pt에서 2주 84pt, 3주 85pt, 4주 82pt로 하향 안정화 흐름이 뚜렷하다. 코스피 변동성을 인위적으로 증폭시켰던 단일종목 레버리지 쏠림도 완화됐다. 레버리지·인버스 거래대금 비중은 31.3%로 7월 평균 35.7%를 밑돌았고, 거래대금 회전율도 지난주 100%대에서 77.7%로 낮아졌다. 단기적으로는 중국발 경쟁 이슈와 순환투자 논란이 변동성을 자극할 수 있다. 그러나 주 중반 이후 예정된 국내 반도체 기업 및 미국 하이퍼스케일러들의 실적 발표가 분위기 반전의 계기가 될 수 있다는 점도 함께 고려할 시점이다.