아시아 신흥국 자금 유입, 미국 주식은 유출

글로벌 자금의 무게중심이 선진국에서 아시아 신흥국으로 옮겨가고 있다. TD 코웬이 집계한 7월 24일 기준 주간 자금 흐름에 따르면, 이번 주 자금 흐름의 주인공은 단연 아시아 신흥국이었다. 주식 자금에서 격차가 가장 뚜렷했다. 신흥국 주식 펀드로는 290억 달러가 들어온 반면, 선진국 주식 펀드 유입액은 8억 달러에 그쳤다. 미국에서 70억 달러가 순유출된 것이 선진국 전체 수치를 끌어내린 결정적 요인이었다. 신흥국 내에서는 중국이 210억 달러로 압도적이었고 대만 50억 달러, 한국 10억 달러가 뒤를 이었다. 특히 중국은 국면 전환이 확연하다. 2026년 상반기에만 2,000억 달러에 육박하는 자금이 빠져나갔으나, 기술주 중심의 증시 급락을 방어하기 위해 이른바 '국가대표팀'으로 불리는 국가 지원 펀드와 보험사들이 시장에 투입되면서 흐름이 뒤집혔다. 최근 3주간 중국 주식 펀드로 유입된 자금은 누적 460억 달러에 달한다. 한국과 대만에서는 역발상 매수 성격이 감지된다. 코스피는 고점 대비 26%, 대만 가권지수는 8% 조정을 받았지만 투자자들은 오히려 이 구간에서 자금을 넣었다. 4주 누계 기준 유입액은 각각 160억 달러, 120억 달러다. 반면 채권 쪽 열기는 식고 있다. 글로벌 채권 펀드 유입은 150억 달러로 전주 200억 달러에서 2주 연속 줄었고, 감소세는 특정 지역에 국한되지 않았다. 글로벌 밸런스드, 미국, 유럽 채권 펀드 모두 전주 대비 유입 규모가 축소됐다. 미국 내에서는 국채 펀드만 36억 달러로 전주 38억 달러와 비슷한 수준을 지켰고, 투자등급 회사채와 하이일드는 나란히 유입액이 줄었다. 4월 이후 주당 평균 19억 달러의 견조한 흐름을 이어오던 지방채 펀드마저 3억 달러로 급감했다. 유럽에서는 총 11억 달러 중 9억 6,000만 달러가 국채 펀드에 집중됐다. 종합하면 투자자들은 위험자산 내에서는 미국을 덜고 아시아 신흥국을 담되, 안전자산 내에서는 크레딧보다 국채를 선호하는 이중 구도를 보이고 있다. 미국 증시 밸류에이션 부담과 신흥국의 상대적 저평가 매력이 맞물린 결과로 해석할 수 있으며, 이러한 흐름이 몇 주 더 지속될지가 하반기 자산배분의 관전 포인트가 될 전망이다.