중국 펀드 전자업종 편입 43%, 역대 최고 쏠림

중국 주식형 펀드의 업종 배분이 사상 최고 수준의 쏠림을 나타냈다. 2분기 기준 전자업종 편입 비율은 43.3%로 집계됐으며, TMT 전체로는 60%를 넘어섰다. 이는 1분기 대비 21.7%포인트 상승한 수치다. 주목할 점은 초과 편입의 폭이다. 전자업종의 시가총액 비중은 23% 수준인데, 펀드 편입 비율은 이를 20%포인트가량 웃돌았다. 통상 중국 증시에서는 특정 업종의 펀드 편입 비중이 20%에 도달하면 주가 정점 신호로 해석돼 왔다. 그러나 전자업종은 2025년 1분기부터 6개 분기 연속으로 20%를 상회했고, 같은 기간 초과 수익률은 70%를 넘어섰다. 과거 통용됐던 '20% 비중 = 정점' 공식이 사실상 무력화된 셈이다. 다만 과도한 수급 집중은 결국 되돌림으로 이어졌다. 7월 이후 KOSPI 급락을 계기로 중국 전자업종도 동반 하락했으며, ChiNext와 과창판50 지수는 각각 18% 조정을 받았다. CPO(공동패키징 광학)와 PCB 등 인기 테마의 낙폭은 최대 30%에 달했다. 시장에서는 하반기 실적 모멘텀과 마땅한 대체 업종의 부재를 근거로 중국 전자업종에 대한 높은 선호도가 이어질 것이라는 시각이 우세하다. 그러나 반등 국면에서는 배터리, 비철금속, 증권, 바이오 등으로 자금이 일부 분산될 여지가 크다는 전망도 함께 제시된다. 극단적 포지션 집중은 방향성이 맞을 때 수익률을 증폭시키지만, 반대 방향에서는 조정 속도 역시 가파르게 만든다는 점에서 투자자들의 리스크 관리가 요구되는 국면이다.