미중 대체관세 20% 상한 합의설

중국 상무부가 미국과의 최근 양자 무역 협상에서 미국 측이 중국산 제품에 부과하는 대체관세(replacement tariff)를 최대 20% 수준으로 제한하겠다는 약속을 했다고 밝혔다. 이번 발표는 7월 24일자로 효력이 만료된 기존 관세를 대체하는 새로운 관세 체계가 적용되는 시점에 나왔다. 중국 측 설명에 따르면 현재 실제 적용되고 있는 대체관세율은 12.5% 수준이다. 명시된 20% 상한과 비교하면 미국이 추가로 인상할 수 있는 여지는 7.5%포인트에 그친다. 시장 입장에서는 관세 인상 폭의 최대치가 수치로 제시됐다는 점이 핵심이다. 그동안 무역 정책은 상단이 열려 있는 리스크로 인식되며 위험자산 밸류에이션에 할인 요인으로 작용해 왔다. 다만 완전한 긴장 완화로 보기는 이르다. 중국은 기존에 시행 중인 대미 보복관세는 그대로 유지된다고 선을 그었고, 미국에 일방적 관세의 철회와 대화 지속을 촉구했다. 여기에 미국은 중국의 제조업 과잉생산 문제에 대한 별도 조사를 진행하고 있어, 관세 체계와 무관한 경로로 추가 무역 조치가 나올 가능성이 남아 있다. 중국 상무부는 성명을 통해 "우리는 미국의 후속 조치를 면밀히 주시하고 충분히 평가할 것이며, 필요한 모든 조치를 취할 권리를 유보한다"고 밝혔다. 시장 관점에서 이번 사안은 S&P500과 나스닥100을 추종하는 SPY, QQQ 등 광범위한 지수 상품 전반에 영향을 미치는 매크로 변수다. 관세 상한이 실제로 지켜지는지가 향후 관전 포인트이며, 중국산 부품·완제품 의존도가 높은 소비재 유통과 산업재 업종은 조달 비용의 최악 시나리오가 제한됐다는 점에서 상대적 수혜가 예상된다. 반대로 과잉생산 조사 결과에 따라 특정 품목에 표적형 조치가 나올 경우 업종별 차별화가 나타날 수 있다. 미국 정부의 공식 확인이 뒤따르지 않은 중국 측 일방 발표라는 점도 감안해야 할 대목이다.