엔비디아, OpenAI에 2500억달러 금융보증 추진

엔비디아가 OpenAI의 대규모 연산 인프라 구축을 뒷받침하기 위해 최대 2,500억 달러 규모의 금융보증을 제공하는 방안을 검토하고 있는 것으로 전해졌다. 이는 최근 시장 일각에서 제기돼 온 '엔비디아가 OpenAI에 대한 지원 강도를 낮추고 있다'는 관측을 정면으로 뒤집는 신호다. 해당 보증은 소프트뱅크가 미국 오하이오주에서 추진 중인 10기가와트(GW)급 초대형 데이터센터 단지의 프로젝트 파이낸싱을 지원하는 데 활용될 전망이다. 10GW는 단일 AI 인프라 프로젝트로는 전례가 드문 규모로, 전력·냉각·서버 랙 등 후방 밸류체인 전반에 걸친 장기 발주를 수반한다. 프로젝트 금융 특성상 대주단은 차주의 신용도보다 사업 현금흐름과 신용보강 주체의 등급을 중시하는데, 엔비디아라는 초우량 신용이 뒤에 서면 조달 금리와 클로징 속도가 크게 개선된다. 주목할 부분은 방식이다. 엔비디아는 OpenAI 지분을 직접 늘리는 대신 보증이라는 우회로를 택했다. 지분 투자는 OpenAI 기업가치 산정과 지배구조를 둘러싼 이해상충 논란을 키울 수 있는 반면, 프로젝트 보증은 그러한 마찰 없이 향후 발생할 막대한 GPU 수요를 자사 쪽으로 묶어두는 효과를 낸다. 사실상 미래 수주를 선점하는 계약적 장치인 셈이다. 시장 관점에서 이번 사안은 두 갈래로 읽힌다. 긍정적으로는 AI 인프라 투자 사이클이 '발표'에서 '자금 조달 실행' 단계로 넘어가고 있음을 확인시켜 준다. 다만 칩 공급자가 고객의 설비투자 채무를 보증하는 구조는 매출과 신용이 서로를 떠받치는 순환적 성격을 띠기 때문에, 향후 AI 수요가 둔화될 경우 엔비디아의 우발채무 부담이 부각될 소지가 있다. 투자자 입장에서는 보증의 최종 규모와 조건, 그리고 실제 발주 전환율을 함께 추적할 필요가 있다.