SK하이닉스 키옥시아 지분매각 40조 차익 추정

2018년 베인캐피털이 주도한 도시바메모리(현 키옥시아) 인수 컨소시엄에 참여했던 SK하이닉스의 투자가 대규모 차익 실현 국면에 들어선 것으로 파악된다. 증권업계 추정에 따르면 베인캐피털이 키옥시아 보유 지분을 정리하는 과정에서, SK하이닉스가 공동 투자 통로로 활용해 온 특수목적법인 SPC1의 지분도 함께 처분됐다. SK하이닉스는 당시 SPC1과 SPC2를 통해 총 3조9000억원 규모의 전략적 투자를 집행했다. 지난 6월 SPC1 매각이 마무리되면서 누적 기준 40조원에 육박하는 평가·처분 이익이 인식된 것으로 추정된다. 여기에 SPC2 관련 평가이익과 기타 투자 이익을 더하면 2026년 2분기 영업외수익만 40조원을 웃돌 것이라는 계산이 나온다. 이 경우 SK하이닉스의 2분기 세전이익은 약 100조원 수준까지 확대될 수 있다는 전망이다. 영업외수익 41조6000억원이 반영된 수치로, 본업인 메모리 업황 호조에 일회성 투자 이익이 겹친 결과다. 주목할 대목은 회수가 아직 끝나지 않았다는 점이다. SK하이닉스는 SPC2가 보유한 전환사채를 그대로 들고 있으며, 전환 시 키옥시아 지분 약 14%를 확보할 수 있는 구조다. 낸드 시장에서의 지분 관계와 협상력이 당분간 유지된다는 의미다. 배당 정책도 변수로 떠오른다. SK그룹 최태원 회장의 이혼 소송을 둘러싼 자금 소요가 커지면서, 그룹 내 최대 현금창출원인 SK하이닉스의 배당 확대 압력이 높아졌다는 분석이 나온다. 확대된 배당은 중간지주사인 SK스퀘어를 거쳐 그룹 상단으로 재분배되는 경로를 밟을 가능성이 크다는 관측이다. 투자자 입장에서는 일회성 이익의 지속성 여부와 별개로, 주주환원 정책이 실제로 어떻게 조정되는지가 향후 밸류에이션을 좌우할 핵심 변수다.