모닝스타 아시아 기술주 24% 고평가 경고

글로벌 리서치 기관 모닝스타가 아시아 기술 섹터의 밸류에이션에 대해 경고성 진단을 내놨다. 불과 몇 달 사이에 저평가 구간에서 고평가 구간으로 위치가 뒤바뀌었다는 분석이다. 모닝스타에 따르면 아시아 기술주는 지난 3월 조정 국면에서 자체 산출 내재가치 대비 14% 낮은 수준에 거래됐다. 그러나 이후 이어진 강한 반등 흐름을 거치며 6월 30일 기준으로는 적정가치를 24% 웃도는 수준까지 올라섰다. 불과 한 분기 만에 할인 구간에서 프리미엄 구간으로 이동한 셈이다. 이 판단의 근거가 되는 지표는 P/FVE다. 아시아 기술주의 시가총액 가중 주가를 모닝스타가 산정한 적정가치와 대비한 배수로, 수치가 1.0을 넘으면 고평가, 1.0을 밑돌면 저평가로 해석된다. 현재 수치는 1.0을 상당폭 상회하는 구간에 위치해 있다. 모닝스타는 이 같은 밸류에이션 부담이 해소되기 위해서는 아시아 기술주에 대략 20~30% 수준의 추가 조정이 뒤따라야 한다는 견해를 제시했다. 섹터 전반이 펀더멘털이 정당화하는 수준보다 앞서 나갔다는 판단이다. 다만 실제 시장 흐름은 지수 단위 진단보다 훨씬 세분화된 양상으로 전개되고 있다. 종목별 차별화가 이미 뚜렷하게 진행됐기 때문이다. 대표적으로 SK하이닉스는 6월 30일 대비 주가가 약 30% 하락하며, 모닝스타가 제시한 조정 폭을 상당 부분 선반영한 상태다. 이는 섹터 전체의 평균 밸류에이션 지표가 개별 종목의 현재 위험도를 그대로 대변하지 못한다는 점을 시사한다. 고평가 경고가 유효한 종목과 이미 가격 조정을 소화한 종목이 한 지표 안에 혼재돼 있는 구조다. 투자자 입장에서는 섹터 레벨의 총평보다 개별 종목의 하락 폭과 실적 전망을 대조해 접근하는 전략이 요구되는 국면으로 판단된다.