엔비디아 2500억달러 오픈AI 지급보증 검토

엔비디아가 오픈AI를 위해 약 2500억 달러에 달하는 지급보증(백스톱) 제공을 저울질하고 있다. 소프트뱅크가 오하이오에 짓는 10기가와트(GW)급 데이터센터를 오픈AI가 임차할 수 있도록 신용을 덧대주는 방식이다. GPU를 포함한 프로젝트 전체 규모는 5000억 달러를 웃돌 것으로 추산된다. 현재까지 공개된 데이터센터 계획 가운데 가장 크다. 보증의 적용 범위는 명확히 구분돼 있다. 임대료 지급과 건설 자금 조달이 대상이며 GPU 구매분은 빠져 있다. 다만 엔비디아는 최대 3500억 달러에 이르는 GPU 구매 금융 지원을 별도 트랙으로 협의하는 것으로 전해졌다. 이런 구조가 필요한 이유는 오픈AI의 신용 상태에 있다. 투자등급을 받은 적 없는 비상장 기업이라는 점이 조달의 걸림돌인데, 엔비디아의 보증이 붙으면 소프트뱅크가 훨씬 낮은 비용으로 자금을 끌어올 수 있다. 프로젝트의 물리적 기반은 두 축으로 짜였다. 미국 정부가 배분을 관리하는 전력, 그리고 일본 측이 투입하는 330억 달러 규모의 천연가스 발전 투자다. 전력 배정 과정에는 하워드 러트닉 상무장관이 관여하고 있으며, 오픈AI 외에 앤스로픽과 마이크로소프트, 구글도 이 부지에 관심을 보인 것으로 알려졌다. 일정상 1단계 800메가와트(MW) 완공 목표는 2028년이다. 이후 단계적으로 10GW까지 확장한다는 구상으로, 성사되면 오픈AI가 직접 임차 계약을 맺는 첫 대형 데이터센터가 된다. 주목할 대목은 거래의 형식 자체다. 반도체·플랫폼 기업이 자사 신용을 빌려줘 고객사의 자금 조달을 성사시키는 이른바 '크레딧 래퍼(Credit Wrapper)'가 업계 관행으로 굳어지는 흐름을 보여준다. 구글 역시 TPU 판매 확대를 겨냥해 앤스로픽 데이터센터에 유사한 보증을 제공한 바 있다. 엔비디아 입장에서 계산은 분명하다. 향후 수년치 GPU 수요를 미리 묶어두는 효과가 있다. 그러나 회사는 최근 사업보고서에서 데이터센터 금융 지원을 늘릴수록 고객 신용위험 노출과 단기 현금흐름 압박이 커진다는 점을 스스로 경고했다. 결국 수요 가시성과 재무 리스크를 맞바꾸는 거래인 셈이며, 시장은 보증 규모가 실제 계약으로 확정되는 시점과 조건을 주시할 필요가 있다.