7월 PMI 동반 개선, 주요국 통화정책 차별화

S&P Global이 7월 9일부터 23일까지 집계한 플래시 구매관리자지수(PMI)에서 영국, 유로존, 일본, 미국 등 주요 선진국이 일제히 경기 개선 신호를 보였다. 다만 회복을 이끈 동력과 물가 흐름은 지역별로 갈렸고, 그 결과 각국 중앙은행이 직면한 정책 환경도 서로 다른 방향으로 벌어지는 모습이다. 영국의 반등 폭이 가장 눈에 띄었다. 종합 PMI는 6월 49.3에서 7월 52.1로 뛰어올랐는데, 이는 3분기 국내총생산(GDP)이 약 0.2% 성장할 수 있음을 시사하는 수준이다. 서비스업은 우호적인 날씨와 국내 여행 수요, 월드컵 관련 소비에 힘입어 살아났고, 제조업은 인공지능(AI) 관련 투자와 수출 증가를 발판으로 약 2년 만에 가장 강한 흐름을 기록했다. 물가 측면도 우호적이었다. 유가 하락이 반영되면서 기업의 투입비용과 판매가격 상승세가 나란히 둔화됐다. 경기 회복과 물가 안정이 동시에 나타난 만큼 영란은행(BOE)이 짊어진 추가 긴축 부담은 한결 가벼워졌다. 다만 제조업 개선분에는 중동 리스크에 대비한 재고 축적 수요가 일부 섞여 있어, 최종 수요가 실제로 되살아났는지는 추가 확인이 필요하다는 단서가 붙는다. 네 지역 가운데 지표 균형이 가장 양호했던 곳은 유로존이었다. 종합 PMI는 50.0에서 51.9로 올라 3분기 약 0.3% 성장을 가리켰다. 제조업은 2022년 이후 최고 수준의 강세를 보였고, 서비스업도 위축 국면에서 벗어나 반등에 성공했다. 그동안 부진했던 독일마저 4개월 만에 성장 전환에 성공했다는 점이 의미 있다. 유로존 역시 기업 비용과 판매가격의 상승 압력이 함께 잦아들며 경기와 물가가 동시에 개선되는 조합을 확인시켰다. 독일을 중심으로 제조업 회복세가 확산되고 신규 주문까지 개선되면서 유럽중앙은행(ECB)의 추가 긴축 필요성은 뚜렷하게 낮아졌다는 평가다. 관건은 대외 변수다. 중동발 공급망 차질은 여전히 남아 있는 최대 리스크로, 이 부분이 현실화될 경우 지금의 물가 둔화 흐름이 되돌려질 여지가 있다.