SK하이닉스 실적 앞두고 반도체 셀온 우려 제한적

이번 주 아시아 반도체 시장의 최대 이벤트는 오는 29일로 예정된 SK하이닉스의 2분기 실적 발표다. 시장의 관심은 단순한 실적 개선 여부를 넘어 컨센서스를 얼마나 웃도는 서프라이즈를 기록하느냐에 모아지고 있다. 투자자들이 경계하는 지점은 이른바 '셀 온(sell on)' 현상이다. 앞서 삼성전자가 양호한 실적을 공개하고도 발표 직후 차익실현 매물에 밀린 전례가 있는 만큼, 이번에도 호실적이 곧바로 주가 하락으로 이어질 수 있다는 우려가 제기된다. 그러나 과거 실적 발표 전후 주가 패턴을 통계적으로 살펴보면 이러한 우려는 과도하다는 평가가 나온다. 특히 최근 잇따라 발표되고 있는 대규모 설비투자 계획은 메모리 업황이 단기 반등이 아닌 구조적 확장 국면에 진입했음을 시사하는 신호로 해석된다. 투자 사이클이 살아 있는 국면에서는 실적 발표가 차익실현의 빌미가 되기보다 추가 상승의 근거로 작용해온 사례가 많았다. 시장 전반으로 보면 코스피 약세가 이어지며 투자심리가 위축된 상태다. 다만 지수 전체를 포기할 국면은 아니라는 진단이다. 외국인 수급의 회복 가능성과 메모리 제품가격의 상승 추세가 동시에 확인되고 있기 때문이다. 결국 반도체 섹터에 대한 투자비중은 현 수준에서 유지하는 전략이 유효하다는 결론이다. HBM을 중심으로 한 고부가 메모리 수요가 견조하게 유지되는 한, 단기 변동성보다 업황 사이클의 방향성에 무게를 두는 접근이 합리적이라는 판단이다.