TACO 지수, 트럼프 이란 위기 완화 임박 전망

지정학 리스크를 계량 모델로 예측하려는 새로운 시도가 시장의 주목을 받고 있다. 지정학 컨설팅 기관 Signum은 트럼프 대통령이 이란 위기 국면에서 언제 정책 방향을 전환할지를 수치화한 'TACO 지수'를 공개했다. 이 지수는 네 가지 핵심 변수를 종합해 산출된다. 국제 유가 기준인 브렌트유 가격, 미국 국채 금리, 원유 수송의 요충지인 호르무즈 해협 통행량, 그리고 미국 증시를 대표하는 S&P500 지수가 그것이다. Signum은 이들 지표를 결합해 트럼프의 정책 결정이 임계점에 도달하는 시점을 정량적으로 포착하고자 했다. 과거 데이터를 활용한 회귀 분석 결과가 특히 흥미롭다. 종합적인 시장 압력이 약 2.9 표준편차 수준까지 치솟았을 때 트럼프는 역사적으로 예외 없이 긴장 완화 조치를 선택해온 것으로 나타났다. 즉 시장 스트레스가 특정 문턱을 넘어서면 정책 기조가 강경 노선에서 완화 노선으로 전환되는 패턴이 반복됐다는 분석이다. 현재 시장 상황을 선형적으로 외삽할 경우, 이른바 'TACO 순간'은 7월 26일에 도래할 가능성이 가장 높은 것으로 추정된다. 늦어도 7월 30일 이전에는 트럼프가 이란 관련 위기 대응에서 완화적 행동에 나설 것이라는 전망이다. 이 시나리오가 현실화될 경우 국제 원유 시장에 반영돼 있던 지정학 리스크 프리미엄이 빠르게 축소되며 유가에는 하방 압력이 예상된다. 반대로 위험자산 선호 심리가 회복되면서 미국 증시와 국채 시장에는 안정 요인으로 작용할 수 있다.