채권시장, AI 버블 경고 신호

AI 투자 광풍이 이어지는 가운데, 주식시장과 채권시장이 서로 다른 신호를 보내며 괴리가 심화되고 있다. 주식시장은 여전히 인공지능이 이끌 성장 스토리에 강하게 베팅하고 있는 반면, 신용시장은 훨씬 냉정한 시선을 유지하고 있다. 금융정보 서비스 The Market Ear의 애널리스트 프리보로츠키는 초대형 클라우드 기업들이 감내하고 있는 막대한 자본지출(CAPEX)과 그에 따른 잉여현금흐름(FCF)의 악화에 주목한다. 그는 채권시장이 이러한 재무 부담을 먼저 가격에 반영하며 경고 신호를 발신하고 있다고 지적했다. 핵심은 두 시장의 밸류에이션 논리가 언젠가 수렴할 가능성이다. 만약 주식시장의 낙관적 밸류에이션이 채권시장의 보수적 가격결정 논리 쪽으로 이동한다면, 하이퍼스케일러로 불리는 대형 클라우드 기업들의 주가는 추가적인 하락 압력에 노출될 수 있다는 분석이다. 신용시장의 신호가 결국 옳았음이 확인될 경우, AI 관련 자산 전반에 대한 재평가가 불가피하다는 경계론이 힘을 얻고 있다.