호르무즈 2차 봉쇄, 완충여력 소진에 파급력 확대 우려

중국 화타이증권이 최근 재점화된 호르무즈 해협 봉쇄 사태의 파급력이 앞선 1차 봉쇄를 능가할 수 있다는 분석을 내놓았다. 화타이증권은 올해 3~5월 발생했던 첫 번째 봉쇄 당시에는 시장에 세 가지 완충 장치가 존재했다고 지적했다. 충분한 원유 재고, 걸프 지역을 우회하는 대체 운송 경로, 그리고 걸프 외 지역의 증산 여력이 그것이다. 그러나 현재는 이러한 완충 여력이 대부분 고갈된 상태라는 것이 이번 진단의 핵심이다. 이 같은 여건 변화로 인해 원유 공급 부족 규모가 하루 550만~600만 배럴 수준까지 확대될 수 있다고 화타이증권은 추산했다. 이는 국제 유가에 상당한 상방 압력으로 작용할 수 있는 규모다. 특히 이번 위기는 원유에만 국한되지 않는다는 점이 우려 요인으로 지목된다. 석유제품은 물론 헬륨, 비료 등 핵심 산업 원자재로 충격이 빠르게 확산될 수 있으며, 다중 공급 차질이 겹치면서 글로벌 경제에 준(準)스태그플레이션 압력을 가중시킬 가능성이 제기됐다. 물가 상승과 성장 둔화가 동시에 나타나는 국면에 대한 경계감이 커지고 있는 셈이다.