메모리 가격 인상 사이클, 미국 수요가 주도

최근 한국 증시 조정 국면을 두고, 시장 일각에서는 특정 반도체 애널리스트(숀 킴)의 견해가 지수 흐름과 상당한 상관관계를 보였다는 분석이 제기됐다. 이 애널리스트의 리서치가 중국 시장에서 나오는 정보에 크게 의존하고 있다는 점이 배경으로 지목된다. 중국은 본래 전술적 대응이 강하게 작동하는 시장으로, 이번에 나타난 움직임 역시 최근 여러 분기에 걸쳐 반복돼 온 패턴의 연장선이라는 설명이다. 아직 중국 내 추론(inference) 수요가 본격적으로 확대되지 않았고, 현지 스마트폰 시장이 여전히 저가형 모델 중심이라는 구조적 요인이 이러한 신중론에 힘을 싣고 있다. 반면 미국 쪽 시각은 사뭇 다르다. 미국 동료 애널리스트들의 코멘트, 최신 인터뷰 데이터, 그리고 Cleveland Research의 설문 결과 등을 종합하면, 미국 시장은 이미 새로운 메모리 가격 인상 사이클을 수용했으며 인상 폭 또한 협상을 거쳐 합의에 도달한 것으로 파악된다. 이에 따라 가격 결정 과정에서 중국이 행사하는 영향력은 점차 축소되고 있다는 평가다. 한국 측 애널리스트가 우려하는 만큼 중국 변수의 무게가 크지 않다는 것이다. 미국의 낙관론이 지나치다는 비판에 대해서는, 그만큼 실제 수요 여건이 견조하기 때문이라는 반론이 제시됐다. 다만 향후 중국의 추론 수요가 의미 있게 개선될 경우 현지 구매자들의 태도 변화가 가격 협상 구도에 다시 영향을 줄 수 있다는 단서도 함께 달렸다.