테슬라 자본지출 확대, 현금소진 우려 부각

테슬라(NAS: TSLA)의 공격적인 자본지출 확대 전망이 월가 애널리스트들의 실적 추정치 하향으로 이어졌다. 실적발표에서 제시된 투자 확대 계획이 향후 수년간 현금흐름을 압박할 것이란 우려가 부각되고 있다. 모간스탠리는 테슬라가 앞으로 2~3년에 걸쳐 자본지출을 크게 늘릴 것으로 보고, 2027년 자본지출 전망치를 기존 200억 달러에서 300억 달러로 상향 조정했다. 이러한 투자 확대는 잉여현금흐름에 부담으로 작용할 전망이다. 실제로 모간스탠리는 2027년 테슬라의 현금소진 규모 전망을 기존 50억 달러에서 140억 달러로 대폭 상향했다. 지난 12개월간 70억 달러의 잉여현금흐름을 창출하며 견조한 재무 체력을 보여줬던 흐름이 반전됐다는 평가다. 이를 반영해 모간스탠리는 2026년 조정 EBITDA 전망을 7%, 2027년 전망을 12% 하향했다. 투자의견은 시장비중(중립)을 유지했으나 목표주가는 417달러에서 400달러로 낮췄다. 뱅크오브아메리카 역시 테슬라가 2026년 자본지출을 250억 달러 이상으로 제시했다는 점에 주목하며, R&D 투자 확대가 이익률을 압박하고 있다고 진단했다. 이에 2026년 주당순이익(EPS) 전망치를 2.13달러에서 1.76달러로 하향했다. 다만 투자의견 매수와 목표주가 460달러는 그대로 유지하며 중장기 성장성에 대한 기대는 이어갔다. 두 대형 투자은행이 공통적으로 자본지출·연구개발 투자 확대에 따른 단기 현금흐름과 수익성 부담을 지적하면서, 테슬라의 대규모 투자 사이클이 실적에 미치는 영향에 대한 시장의 경계감이 커질 것으로 보인다.