서비스나우, AI 성과 상회에도 가이던스 상향폭 아쉬워

미국 엔터프라이즈 소프트웨어 기업 서비스나우(ServiceNow)가 2분기 실적에서 시장 기대를 웃도는 성과를 내놓았다. 핵심 선행지표인 현재잔여이행의무(cRPO) 성장률은 21.5%를 기록하며 가이던스를 200bp 상회했다. 이는 시장이 예상한 100bp 상회폭을 두 배 뛰어넘는 수치다. 구독매출 역시 23% 성장하며 가이던스를 150bp 웃돌았고, 3분기 cRPO 가이던스도 20%로 제시돼 기대치를 상회했다. 다만 회사는 2026년 연간 매출 전망을 157.7억 달러(21% 성장)로 기존 대비 25bp 상향하는 데 그쳤다. 상향폭이 제한된 배경으로는 연방정부향 매출 일부가 3분기에서 2분기로 앞당겨진 점, 그리고 매크로 불확실성을 감안한 보수적 산정이 지목된다. AI 부문의 성장세는 특히 두드러졌다. AI 연간계약금액(ACV)이 10억 달러를 돌파하며 2026년 목표치인 15억 달러를 초과 달성하는 흐름을 보였다. 순신규 AI ACV는 전분기 대비 40% 증가했고, 5개 이상 AI 제품을 포함한 계약은 전년 대비 5.5배 확대됐다. 최근 인수한 Veza와 Armis를 통해 사이버보안 역량도 강화됐다. 주가 측면에서는 12개월 선행 PCR 기준 14배로 5년 밴드 하단(13배)에 근접해 우려가 과도하게 반영됐다는 평가다. 계약 축소나 체결 사이클 지연 없이 코어 플랫폼 수요와 신규 AI 제품 도입이 견조하게 확인되고 있다. 그러나 이번 실적만으로 시장 센티먼트를 크게 바꾸기는 어려우며, AI 애플리케이션의 대규모 배포와 소비가 변곡점에 도달해 수익화가 전체 성장을 유의미하게 견인하는 것이 확인돼야 추세적 주가 반등이 이어질 것으로 전망된다.