알파벳 캐파 부족, 데이터센터 리츠 수혜

Stifel은 알파벳의 2분기 실적이 상장 데이터센터 리츠 업종에 시사하는 바를 분석하며, AI 인프라 공급 부족이 구조적으로 지속되고 있다는 점에 주목했다. 알파벳(GOOGL)은 장 마감 후 실적을 공개했으며, 구글 클라우드 매출이 전년 대비 82% 늘어난 248억 달러를 기록해 시장 예상치인 222억 달러를 크게 웃돌았다. 성장의 배경으로는 폭발적으로 증가하는 AI 인프라 수요, 제미나이(Gemini) 기반 기업용 솔루션 확산, 그리고 개발자 생태계 전반의 모델·API 소비 급증이 지목됐다. 경영진에 따르면 포춘 100대 기업의 약 90%가 제미나이 엔터프라이즈를 도입했고, 제미나이 모델은 분당 220억 개의 API 토큰을 처리하고 있다. 제미나이 앱의 월간 활성 사용자는 9억 5,000만 명에 달했으며, 클라우드 백로그는 전 분기 대비 500억 달러 늘어난 5,140억 달러로 확대됐다. Stifel이 리츠 관점에서 가장 주목한 대목은 공급 제약이다. 대규모 투자에도 불구하고 수요가 가용 캐파를 계속 초과하고 있으며, 경영진은 추가 공급이 있었다면 성장률이 더 높았을 것이라고 언급했다. 특히 자체 데이터센터가 가동되기 전까지의 '가교'로 제3자 캐파 제공업체를 적극 활용하겠다고 명시한 점을 새로운 신호로 평가했다. 이는 하이퍼스케일러의 수요가 고객 부족이 아니라 전력 확보와 구축 일정에 의해 제약받고 있음을 방증한다는 해석이다. 알파벳은 2026년 연간 캐펙스 가이던스도 기존 1,800억~1,900억 달러에서 1,950억~2,050억 달러로 상향했다. Stifel은 이러한 흐름이 디지털 리얼티(DLR)와 에퀴닉스(EQIX)에 우호적이라고 판단하며, 지속적인 리싱 활동, 가동률 개선, 홀세일·인터커넥션 캐파에 대한 다년간의 수요를 뒷받침한다고 전망했다.