구글 호실적 이면의 AI 지출 부담

구글이 시장 기대를 웃도는 실적을 발표했지만, 화려한 숫자 이면에는 간과하기 어려운 현실이 자리하고 있다. 이번 분기 주당순이익(EPS)은 9.11달러에 달했으나, 이 가운데 약 70%가 앤스로픽과 스페이스X 지분 투자에서 발생한 평가이익으로 채워진 것으로 나타났다. 이 일회성 성격의 이익을 걷어내면 구글의 핵심 사업 수익은 오히려 시장 컨센서스를 밑돌았다는 분석이다. 재무 건전성 측면에서도 경고음이 나온다. 회사의 잉여현금흐름(FCF)이 역사상 처음으로 마이너스로 돌아섰고, 설비투자(CAPEX) 전망은 두 차례 연속 상향 조정되며 2,000억 달러 규모까지 불어났다. AI 인프라 확충 경쟁이 현금 창출력을 빠르게 잠식하고 있음을 보여주는 대목이다. 결국 구글은 AI가 실제로 돈을 벌어들일 수 있다는 사실은 입증했지만, 그 수익이 AI에 쏟아붓는 천문학적 비용을 감당할 만큼 충분한지는 아직 증명하지 못했다. 이는 빅테크 전반의 AI 투자 사이클이 직면한 수익성 딜레마를 압축적으로 드러내는 신호로, 향후 투자자들의 이익 질(質)에 대한 검증이 한층 엄격해질 전망이다.