워시도 막기 어려운 연준 금리 인상

차기 연방준비제도(Fed) 의장 후보로 거론되는 케빈 워시가 통화 완화의 근거로 제시하는 세 가지 논리가 현실적으로 인상 흐름을 되돌리기 어렵다는 분석이 제기됐다. 워시는 완화 혹은 동결의 명분으로 ▲대차대조표(B/S) ▲경제 데이터 ▲생산성 향상을 강조해 왔다. 그러나 각 논리는 상반된 압력에 직면한다는 지적이다. 대차대조표 논리는 은행 대출 증가에 따른 신용팽창과, 데이터 논리는 여전히 남아 있는 기저 인플레이션 압력과, 생산성 논리는 인공지능(AI) 투자 확대가 유발하는 수요·물가 압력과 각각 충돌한다는 것이다. 이미 일부 연준 위원들이 인상 가능성을 시사했고 시장도 이를 상당 부분 반영한 상태여서, 완화 기대만으로 인상 경로를 차단하기는 쉽지 않다는 진단이다. 1990년대 생산성 향상을 신뢰했던 앨런 그린스펀 역시 결국 '완만한 긴축'을 단행했다는 사례가 근거로 제시됐다. 금리 인상 지속 가능성이 부각될 경우 채권 금리 상승과 위험자산 밸류에이션 부담이 재차 화두가 될 수 있어, 통화정책 방향에 대한 시장 민감도가 높아질 것으로 보인다.