골드만 고베타 모멘텀 지수, 2008년 이후 최악의 달

골드만삭스가 산출하는 고베타 모멘텀 지수가 최근 한 달간 2008년 글로벌 금융위기 이후 가장 부진한 성과를 기록한 것으로 나타났다. 주목할 점은 이번 하락이 실물 수요의 붕괴나 투자 확장 속도의 둔화 때문이 아니라는 것이다. 원인은 이른바 '모멘텀 언와인드(momentum unwind)'로 지목된다. 최근 강세를 보였던 고변동성(high beta) 종목들이 한꺼번에 청산되면서 개별 종목의 기초 체력과 무관하게 바스켓 전체가 동반 매도됐다는 분석이다. 알고리즘 기반 매매는 기업 펀더멘털이 개선되고 있는지 여부를 고려하지 않고 팩터 노출을 기계적으로 축소하는 방식으로 작동한다. 이러한 팩터 청산은 단기적으로 우량주와 고성장주까지 무차별적으로 끌어내리는 특징을 가진다. 실적이 오히려 가속화되고 있는 기업들도 모멘텀 포지션에 묶여 있다는 이유만으로 매도 압력을 받을 수 있다는 의미다. 시장 참여자들은 이번 조정이 펀더멘털 훼손이 아닌 수급·포지셔닝 요인에 기인한 기술적 되돌림일 가능성에 무게를 두고 있다.