옵션이 주도한 변동성 장세, 빅테크 실적 대기

7월 22일 미국 증시는 옵션 수급이 방향성을 좌우한 변동성 장세 속에 소폭 하락 마감했다. 다우는 보합권에 머물렀고 나스닥은 0.57%, S&P500은 0.14% 내렸으나, 필라델피아 반도체 지수는 0.44% 오르며 차별화된 흐름을 보였다. 장 초반 반도체 약세로 하락 출발했던 지수는 오전 중 엔비디아로 콜옵션 매수가 집중되며 2.29% 상승 전환하자 반도체 업종 전반이 반등했다. 최근 미국 시장에서는 옵션이 현물 방향을 견인하는 현상이 뚜렷하다. Cboe에 따르면 올해 2분기 옵션 일평균 거래량은 2019년 대비 4배로 늘었고, 만기 당일 옵션(0DTE)은 하루 2,000만 계약을 넘어 전년 대비 46% 이상 증가하며 SPX 옵션 거래의 약 60%를 차지했다. 딜러의 감마·델타 헤지가 현물 매매를 유도하는 구조로, 골드만삭스와 JP모건도 이를 최근 증시의 핵심 특징으로 지목했다. 시장의 관심은 경제지표보다 빅테크 실적에 쏠렸다. 옵션시장 내재변동성은 마이크로소프트, 메타, 애플, 아마존 등의 실적이 몰린 7월 30일을 정점으로 형성됐으며, 향후 2주간 실적 발표와 옵션 만기가 겹치면서 장중 변동성 확대 가능성이 높게 평가된다. 한편 워크플로우 자동화 소프트웨어 기업 페가시스템즈는 매출과 핵심 지표인 연간계약가치(ACV)가 기대를 밑돌며 16% 급락했다. 고객사들이 자체 AI 도입 여부를 저울질하며 계약을 미룬 데다, IT 예산이 소프트웨어에서 AI 하드웨어 인프라로 이동하며 영업 주기가 길어졌다는 설명이다. 앞서 IBM의 유사 경고까지 겹치며 마이크로소프트를 비롯한 소프트웨어주가 지수에 부담으로 작용했다. 통상 이슈도 부각됐다. 24일 임시 보편관세 종료를 앞두고 트럼프 행정부는 무역법 301조 기반의 대체 관세 개편을 서두르며, 약 60개국을 대상으로 한 관세 수립을 추진 중이다. USTR은 관세 부과 이후 상품 무역적자가 24% 감소했다고 강조했고, 트럼프 대통령은 수입 제네릭 의약품에 대한 고율 관세 계획도 예고했다. 다만 시장은 예견된 내용으로 받아들이며 영향은 제한적이었다.