JP모건, AI 데이터센터 CapEx 피크아웃 아냐

AI 데이터센터 투자가 정점을 지났다는 시장 우려에 대해 JP모건이 반박 근거를 제시했다. 하이퍼스케일러의 CapEx 지속 가능성을 둘러싼 불안이 커지고 있지만, 공급망 점검과 산업 데이터는 오히려 증설이 사상 최고 속도로 진행 중임을 보여준다는 분석이다. 핵심은 계획 발표가 아니라 실제 설치 용량이다. 2026년 2분기 북미 데이터센터 설치 용량은 75GW로 사상 최대치를 기록했다. 직전 분기 62GW에서 한 분기 만에 13GW 늘어난 것으로, 분기 기준 최대 증가 폭이다. 전년 동기 42GW와 비교하면 약 79% 확대된 규모다. 분기별 증가분도 2025년 3분기 7GW에서 2026년 2분기 13GW로 가속화되고 있어, 투자가 계획 단계를 넘어 건설과 가동으로 전환되고 있음을 시사한다. 계획 용량 역시 210GW로 집계돼 전년 대비 81% 증가했다. 이는 현재 설치 용량의 약 2.8배에 해당하는 물량이 추가로 대기 중이라는 의미다. 신규 파이프라인은 2분기 29GW가 유입돼 1분기 51GW보다는 줄었으나, JP모건은 이를 수요 둔화가 아닌 프로젝트 인식 시점에 따른 통상적 변동성으로 해석했다. 주목할 점은 수혜의 확산이다. 데이터센터가 실제로 구축될수록 GPU를 넘어 네트워크(ANET, CSCO, CIEN), 광통신(COHR, LITE, FN), 인터커넥트·부품(APH, CRDO, GLW), 서버·시스템(CLS) 등 물리 인프라 전반으로 수요가 번진다. JP모건은 2026년 2분기 실적 시즌에서 하이퍼스케일러들의 견조한 CapEx 계획이 재확인될 것으로 전망했다. 최근 관련 종목의 변동성은 산업 수요 붕괴가 아니라 투자심리 변화에서 비롯됐다는 판단이다. 현재 데이터에서는 AI 인프라 피크아웃보다 증설 지속의 근거가 더 강하다는 결론이다.