구겐하임, 알파벳 매수 목표가 450달러 유지

구겐하임이 알파벳(GOOG/L)에 대해 매수(BUY) 투자의견과 목표주가 450달러를 유지한다고 밝혔다. 최근 주가는 제미나이(Gemini) 3.5 Pro 출시 지연 보도와 중국 문샷 AI(Moonshot AI)의 Kimi K3 모델 공개 이후 7월 16일 고점 대비 5% 하락했다. 같은 기간 S&P 500 지수 하락폭(-2%)을 웃도는 조정으로, 구겐하임은 이러한 경쟁 관련 노이즈가 오히려 매력적인 진입 기회를 만들었다고 평가했다. 제미나이 지연을 두고 단기 실행력 논란이 제기됐으나, 구겐하임은 제미나이 3.5 Flash가 5월 예정대로 출시됐고 회사가 3.5 Pro와 업그레이드 Flash 등 복수 모델을 테스트 중이라는 점을 지적하며 구조적 문제가 아닌 품질 우선 전략으로 해석했다. 문샷 AI의 도전에 대해서도 알파벳이 모델 범용화에 대응할 수 있는 유일한 풀스택 하이퍼스케일러이며, 데이터 소재지·IP 면책·보안 스택 통합 등 엔터프라이즈 워크로드의 핵심 요건이 중국 스타트업에 불리하게 작용한다는 점을 강조했다. 프론티어 모델 지연은 Kimi K3에 일시적 우위만 부여한다는 분석이다. 수요일 실적 발표에서 구겐하임은 검색·유튜브·클라우드의 핵심 실적, 자본지출 수익률과 경쟁 포지셔닝에 대한 경영진 설명, 그리고 2027년 자본 집약도 궤적을 주요 관전 포인트로 꼽았다. 특히 신규 'Frozen' 칩이 보도상 6~10배 높은 효율성을 제공해 캐펙스 관련 수익 회수의 근거가 될 수 있다고 봤다. 인터넷 투자자 서베이(n=106)는 클라우드 매출 성장(2분기 +73%, 3분기 +80%)과 2027년 캐펙스 성장(+44%) 기대를 뒷받침했다.