슈퍼마이크로 수주 600억달러·마진 급등

AI 서버 대표주자 슈퍼마이크로(SMCI)가 시장의 예상을 뒤흔드는 실적 가이던스를 내놓으며 시간외 거래에서 주가가 15% 넘게 뛰었다. 회사는 2026 회계연도 2분기 매출을 기존 제시 구간의 하단인 110억~125억달러로 안내했다. 이는 전분기 대비 7~22%, 전년 동기 대비로는 104%에 달하는 증가폭이다. 표면적인 매출 눈높이는 다소 보수적이었지만, 시장의 이목을 끈 것은 두 가지 깜짝 발표였다. 첫째, 총마진 전망을 종전의 거의 두 배 수준인 15~17%로 대폭 상향했다. 둘째, 해당 분기에만 600억달러를 웃도는 신규 수주를 확보했다고 공개했다. 다만 이러한 마진 급반등의 배경을 두고 의문이 제기된다. 메모리 비트 가격이 전분기 대비 50% 이상 치솟았고 여러 핵심 소재 원가가 급등한 상황에서 총마진이 배증할 수 있는지 설득력 있는 설명이 필요하다는 지적이다. 만약 이것이 업계 공통의 흐름이라면 폭스콘(홍하이), 콴타, 위스트론, 위윈, 인벤텍, 기가바이트 등 대만 서버 제조사들도 유사한 마진 개선을 보여야 한다는 논리다. 시장에서는 세 가지 가설이 거론된다. 엔비디아의 차세대 베라 루빈(Vera Rubin) 랙 신제품 양산에 따른 마진 개선, 중간 유통을 통한 규제 지역 우회 판매, 그리고 고마진 중소형 고객 급증과 대형 데이터센터향 신제품 출하 지연 가능성이다. 향후 관건은 슈퍼마이크로가 이 마진 수준을 지속적으로 유지할 수 있느냐에 있다.