슈퍼마이크로, 마진·수주 서프라이즈로 EPS 대폭 상회

JP모건은 슈퍼마이크로(Super Micro Computer)가 발표한 F4Q26(6월 결산) 잠정 사업 업데이트를 근거로, 예상을 뛰어넘는 실적 서프라이즈 가능성을 제기했다. 표면적으로 매출 전망은 다소 후퇴했다. 슈퍼마이크로는 매출 가이던스를 기존 110억~125억 달러 범위의 하단으로 낮췄는데, 이는 중간값 대비 약 6% 낮은 수준이다. 그러나 시장의 시선을 사로잡은 것은 수익성과 수주 두 가지 지표였다. 우선 매출총이익률 가이던스가 기존 8.2~8.4%에서 15~17%로 대폭 상향됐다. 이는 고객 기반의 다변화와 전통적 서버, DCBBS 등 제품군 전반에 걸친 우호적인 매출 믹스에 기인한 것으로 분석된다. JP모건은 하향된 매출 전망과 개선된 마진을 결합할 경우, 추정 주당순이익(EPS)이 시장 컨센서스를 최소 80% 이상 상회할 것으로 내다봤다. 수주 측면의 성과는 더욱 두드러졌다. F4Q26 수주 규모가 600억 달러를 넘어서며, 분기 중 공개됐던 390억 달러는 물론 델(Dell)이 F1Q27에 밝힌 AI 서버 수주 240억 달러마저 크게 앞질렀다. 이는 서드파티 서버 시장 전망치의 상향 조정과 견조한 AI 인프라 수요 환경을 뒷받침하는 신호로 해석된다. JP모건은 이번 업데이트가 슈퍼마이크로뿐 아니라 델, HPE 등 동종 서버 업체에 대한 투자심리에도 긍정적으로 작용할 것으로 전망했다. 다만 8월 11일 예정된 실적 발표 컨퍼런스콜을 앞두고, 투자자들의 관심은 이러한 마진 개선의 지속 가능성에 집중될 것으로 보인다. 특히 이번 분기 다른 하드웨어 기업들에 이미 부담으로 작용하기 시작한 메모리 가격 역풍이 향후 수익성에 상존하는 위험 요인으로 지적된다.