AI 수익화 노린 AIHY ETF 출시와 하이퍼스케일러 CapEx 급증

AI 투자 테마의 무게 중심이 소프트웨어 기대감에서 대규모 자본이 투입되는 물리적 인프라 구축 단계로 빠르게 옮겨가고 있다. 이러한 흐름 속에서 Defiance는 실질적인 매출과 수익성을 확대하는 AI 인프라 기업에 집중 투자하는 액티브 ETF 'AIHY'를 출시했다. AIHY는 운용보수 0.76%로, 매출·자산·자본지출 중 최소 절반 이상이 AI 개발과 연관된 기업만을 편입 대상으로 삼는다. 특히 단순 테마 수혜주를 배제하기 위해 매출 성장률이 영업비용 증가율을 상회하고 최근 분기 매출 성장률과 매출총이익률이 모두 플러스인 기업만 담는 선별 구조를 적용했다. 포트폴리오는 10~50개 소수 종목으로 압축돼 상위 5개 종목이 전체의 90% 이상을 차지하며, 최대 편입 종목은 비중 20.05%의 Amazon이다. 이는 AWS의 강력한 성장세를 반영한 것으로, AWS는 2026년 AI 인프라에 2,000억 달러를 투입하고 1분기 전년 대비 17% 매출 성장과 약 52%의 매출총이익률을 기록하며 편입 요건을 충족했다. 시장 전반으로도 AI 투자 규모는 가파르게 확대되고 있다. UBS는 빅테크 하이퍼스케일러의 AI 관련 CapEx가 2026년 6,370억 달러에서 2027년 8,430억 달러까지 급증할 것으로 전망했다. 다만 막대한 투자로 잉여현금흐름(FCF)이 빠르게 줄고 있으며, T. Rowe Price는 주요 기업 FCF가 2027년 초 0에 가까워질 수 있다고 관측했다. 이에 따라 시장은 투자 규모를 뒷받침할 지속 가능한 수익화 능력의 검증을 강하게 요구하고 있다. 한편 초고액 자산가들 사이에서는 IRS 세법 351조를 활용한 맞춤형 ETF가 새로운 절세 수단으로 부상했다. 미라지 가문은 약 5억 4,000만 달러 규모 증권을 시드로 MIG Core ETF(MIGO)를 출범시켜 자본이득세 실현 없이 보유 주식을 정리했다. SEC 공시 분석 결과 351조 방식으로 출범한 ETF는 105개, 상장 시점 기준 221억 달러 규모로 최소 65억 달러의 자본이득세 이연 효과를 냈다. 이 전략은 월가에서 급성장 중인 '택스 알파'의 핵심으로 평가받는 동시에, 정부 세수 부담 구조라는 점에서 향후 세무당국의 규제 가능성도 상존한다.