SK하이닉스·삼성 메모리 저평가, 반등 촉매 임박

반도체 메모리 업종을 둘러싼 시장의 부정적 해석이 과도하다는 진단이 제기됐다. 최근 SK하이닉스와 삼성전자의 주가를 짓누른 핵심 요인은 장기공급계약(LTA)의 단편적 정보가 왜곡 해석된 데 있다는 분석이다. 특히 SK하이닉스의 LTA를 두고 '희생적 계약'이라는 해석이 확산됐으나, 이는 과거 스마트폰·PC 중심의 B2C 수요에서 벗어나 서버 DRAM 핵심 고객과 AI 선도 기업을 상대로 한 신규 수요 '창출' 전략으로 봐야 한다는 시각이다. AI 데이터센터(AIDC) 관련 합작·파트너십을 통해 새로운 수요처를 만들어내고 해당 영역의 점유율을 선점하는 구조라는 설명으로, 시장이 '희생'과 '투자'를 혼동해서는 안 된다는 점이 강조됐다. 수급 측면에서는 2026년 하반기 공급 부족이 심화되며 DRAM 수요 충족률이 75~80% 수준에 머물고, 2027년에는 60%대까지 하락할 것으로 전망됐다. 진성 수요만 추려도 내년 충족률은 70% 안팎에 그친다는 계산이다. 이는 판가 인상과 실적 개선으로 이어져 주가 회복 탄력성을 높일 요인으로 지목된다. 다가올 촉매도 뚜렷하다. 잉여현금흐름(FCF) 기반 주주환원을 준비한 삼성전자는 3개년 환원 마무리 시점에서 자사주 매입·소각과 배당 확대가 반등 촉매로 작용할 수 있고, SK하이닉스 역시 특별배당 등 적극적 환원책을 검토할 것으로 예상됐다. 여기에 올 하반기부터 미국 빅테크 및 프론티어 AI 모델 업체와의 지분투자·합작·사용확약(AIDC 테넌트) 등 다양한 형태의 협력이 가시화될 전망이다. SK하이닉스는 7월 29일, 삼성전자는 7월 30일 2분기 실적설명회를 앞두고 있어, 관련 이벤트가 시장의 재평가 계기가 될지 주목된다.