SK하이닉스·삼성전자 LTA 오해와 반등 촉매

메모리 반도체 업종을 둘러싼 시장의 우려가 최근 주가 변동성을 키우고 있으나, 이는 파편적 정보에 근거한 오해에서 비롯됐다는 분석이 제기됐다. 2분기 실적 발표 시즌에 진입하면서 장기공급계약(LTA)의 계약가와 이른바 '희생적' 특성에 대한 잘못된 해석이 시장을 흔들고 있다는 것이다. 핵심 논지는 시장이 '희생'과 '투자'를 혼동하고 있다는 점이다. SK하이닉스는 스마트폰·PC 중심의 기존 B2C 수요에서 벗어나 서버 DRAM 핵심 고객과 AI 선도기업을 상대로 한 HBM 공급을 새로운 수요 창출 관점에서 접근하고 있다. AI 데이터센터(AIDC) 관련 합작법인과 파트너십을 통해 신규 수요처가 생성되면 해당 영역에서 안정적 점유율 확보가 가능하다는 설명이다. SK하이닉스와 삼성전자는 LTA 판가 인상을 위한 태스크포스를 별도로 구성해 추가 보상 작업을 진행 중인 것으로 전해졌다. 수급 측면에서는 공급부족이 구조적으로 심화되는 흐름이다. 2026년 하반기 DRAM 수요 충족률은 75~80% 수준으로 예상되며, 2027년에는 60%대까지 낮아질 전망이다. 진성 수요만 추려도 내년 충족률은 70% 안팎에 그쳐, 판가 인상과 실적 개선이 주가 회복 탄력성을 강하게 뒷받침할 것으로 관측된다. 주가 반등의 촉매로는 주주환원 정책과 빅테크 협력이 지목된다. 3개년 주주환원을 마무리하는 삼성전자는 자사주 매입·소각과 배당, 임직원 보상용 자사주 매입 등 환원 가시성이 높아진 상태다. SK하이닉스 역시 3개년 환원의 2년차를 맞아 특별배당 등을 적극 검토할 것으로 예상된다. 여기에 하반기부터 본격화되는 AIDC 사업과 관련해 미국 빅테크 및 프론티어 모델 업체와의 지분투자·합작·사용확약 형태의 파트너십 가시화가 임박했다는 평가다. SK하이닉스는 7월 29일, 삼성전자는 7월 30일 각각 2분기 실적설명회를 앞두고 있다.