골드만삭스, 캐리 트레이드 매력 최고 진단

글로벌 자금 흐름의 한 축인 캐리 트레이드가 다시 주목받고 있다. 골드만삭스는 현재 캐리 트레이드 환경을 지난 20여 년을 통틀어 가장 매력적인 국면으로 진단했다. 엔화, 스위스프랑, 유로와 같은 저금리 통화를 차입해 고금리 통화 자산에 투자하는 이 전략은 국가 간 금리 격차가 크게 벌어진 데다 G10 주요국 외환시장의 변동성이 낮게 유지되면서 견조한 성과를 이어가고 있다는 분석이다. 주목할 점은 시장 참여자 다수가 달러 강세 쪽에 베팅하고 있다는 사실이다. 그 배경으로는 최근 미국의 실질금리와 달러 간 상관관계가 다시 플러스(+)로 돌아선 점이 지목된다. 다만 역설적인 흐름도 관찰된다. 실질금리가 높은 수준임에도 관련 자금이 미국 자산으로 활발히 유입되지 못하고 있는 것이다. 이는 실질금리 상승이 미 장기채 가격과 증시 밸류에이션에 부담 요인으로 작용하고 있기 때문으로 해석된다. 결국 높은 금리 차익을 노린 캐리 트레이드의 매력과 밸류에이션 부담이라는 상반된 힘이 공존하는 국면으로, 향후 실질금리와 달러 방향성이 글로벌 자금 배분의 핵심 변수가 될 전망이다.