중국 빅테크, 여전히 엔비디아 인프라 의존

AI 및 반도체 섹터의 투자 심리와 포지셔닝이 저점 구간에 진입했다는 진단이 나오고 있다. 다만 추가 반등을 이끌 명확한 촉매제가 아직 확인되지 않으면서, 시장은 방향성을 결정할 재료를 기다리는 국면에 놓여 있다. 한편 구글이 증자를 통해 자금을 조달한 상황에서 향후 설비투자(CapEx)를 축소할 경우, 자본 확충과 투자 확대라는 기존 논리 사이의 정합성에 의문이 제기된다는 지적이 나온다. AI 인프라 투자 사이클의 지속성 여부가 빅테크 밸류에이션의 핵심 변수로 부각되는 대목이다. 주목할 만한 현장 정황도 전해졌다. 아시아에서 네오클라우드 사업을 영위하는 관계자에 따르면, 현재 중국 빅테크 기업들이 인도네시아와 말레이시아 소재 데이터센터의 테넌트(입주) 자리를 확보하기 위해 치열한 경쟁을 벌이고 있는 것으로 파악된다. 이는 통상적으로 알려진 '중국 AI 모델은 엔비디아 칩 없이 자체 개발한다'는 인식과는 거리가 있는 신호다. 실제로는 동남아 데이터센터라는 우회 경로를 통해 여전히 엔비디아 인프라에 상당 부분 의존하고 있을 가능성을 시사한다. 만약 이러한 우회 수요가 실질적으로 확인된다면, 수출 규제 국면에서도 엔비디아의 AI 가속기 수요 기반이 겉으로 드러난 것보다 견조할 수 있다는 해석이 가능하다. 다만 본 내용은 시장 참여자의 관찰과 업계 지인의 전언에 기반한 것으로, 공식 실적이나 확정된 데이터로 뒷받침된 것은 아니라는 점을 감안할 필요가 있다.