반도체 낙폭과대, 반등 재료 축적 국면

간밤 미국 증시는 전강후약 흐름 속에 소폭 약세로 장을 마쳤다. 다우가 0.6% 하락했고 S&P500과 나스닥도 각각 0.2%, 0.1% 내렸다. 마이크론(+1.9%)과 샌디스크(+2.7%) 등 반도체주에는 저가매수 자금이 유입됐고, 알파벳(+1.5%)의 신규 AI 칩 개발 소식과 마이크로소프트(+2.2%)·AMD(+1.6%)의 파트너십 체결 등 AI 관련 호재가 이어졌다. 다만 미군 사망자를 둘러싼 강경 발언과 공습 등 미국과 이란 간 지정학적 불확실성이 지수 상단을 눌렀다. 주가 조정으로 시장 체력이 약화된 국면에서 중동 리스크는 부담 요인이나, 확전 가능성은 제한적이라는 평가다. 양측 모두 외교 협상 재개 의지를 내비쳤고 중재국들이 휴전을 제안한 것으로 알려지면서 사태 진정 여지가 열려 있다. 주 중반 알파벳과 인텔의 실적 이벤트가 대기 중인 점도 지정학 이슈에 대한 시장 민감도를 낮출 요인으로 지목된다. 국내 증시는 반도체주 반등과 원/달러 환율 부담 완화(1,475원대)에 따른 외국인 수급 개선 기대 속에 낙폭과대 업종 중심의 반등을 시도할 전망이다. 다만 7월 들어 13거래일 동안 코스피 사이드카가 9회, 서킷브레이커가 2회 발동될 만큼 변동성은 여전히 높은 상태다. VKOSPI가 80pt대에 머물고 삼성전자·SK하이닉스 두 종목의 시가총액 비중이 코스피의 절반을 넘는 집중화, 단일종목 레버리지 거래대금이 전체의 40%대를 차지하는 구조는 변동성을 지속시키는 요인이다. 그러나 하방뿐 아니라 상방 변동성도 존재하며, 코스피 선행 PER이 6배를 밑도는 역사적 저평가 구간에 있고 12개월 선행 영업이익 컨센서스가 7월 이후 6.8% 상향되는 등 반등 재료가 쌓이고 있다. 수급 측면에서도 단일종목 레버리지 16종 합산 AUM이 고점(16.5조원) 대비 45% 줄어든 9.1조원으로 감소해 변동성 증폭 강도가 약해지고 있다. 최근 인버스 거래대금이 더 빠르게 늘고 있어, 향후 반도체 반등 시 인버스 청산과 리밸런싱 매수가 지수 상승을 가속화할 가능성도 제기된다. 밸류에이션·실적·수급을 종합하면 추가 레벨다운보다 바닥 다지기 후 반등을 기대할 만한 구간으로, 낙폭이 컸던 반도체를 중심으로 한 분할 매수 전략이 우선순위로 제시된다.