6월 PCE 물가 피크아웃 전망

6월 미국 개인소비지출(PCE) 물가지수가 인플레이션 둔화 흐름을 재확인할 것으로 전망된다. 앞서 발표된 소비자물가(CPI)와 생산자물가(PPI)를 반영한 추정치에 따르면, 헤드라인 PCE는 전월과 사실상 변동이 없는 수준(0.0%)에 그치고 전년동월 대비로는 3.7% 상승하며 정점을 지나는 모습을 보일 것으로 예상된다. 물가의 기조적 흐름을 보여주는 근원 PCE 역시 전월 대비 0.2%로 상승폭이 둔화되고, 전년 대비로는 3.4%로 보합권에 머물 것으로 관측된다. 이는 연방준비제도가 6월 FOMC에서 제시했던 인플레이션 전망 경로를 하회하는 속도로, 물가 안정에 대한 시장의 기대를 뒷받침하는 대목이다. 다만 최근 다시 반등하고 있는 국제 유가가 인플레이션 상방 리스크로 부상하고 있다. 7월까지는 헤드라인 물가의 추가 둔화가 이어질 것으로 보이나, 미국과 이란 간 갈등 전개 양상에 따라 8월 헤드라인 물가가 재차 반등할 가능성이 제기된다. 이 경우 에너지발 물가 압력이 근원물가로 파급될 여지도 커진다. 이러한 배경에서 7월 FOMC에서 연준은 인플레이션 피크아웃에 안도하는 동시에, 유가 반등에 대해서는 높은 경계감을 유지할 것으로 예상된다. 물가 둔화 추세와 에너지 가격 변수가 향후 통화정책 경로를 가르는 핵심 관건이 될 전망이다.