모건스탠리 'AI 서버 랙 출하 이연, 수요 견조'

모건스탠리가 최근 AI 서버 랙 출하 흐름을 점검한 결과, 2분기 나타난 일부 출하 둔화는 수요가 꺾인 신호가 아니라 생산·출하 시점이 하반기로 미뤄진 데 따른 일시적 현상이라는 진단을 내놨다. 2026년 6월 기준 GB200·GB300 NVL72 환산 랙 출하량은 약 8,000대로 전월 대비 5% 늘어난 것으로 추정된다. 모건스탠리는 올해 연간 출하 전망을 7만~8만 대로 유지했는데, 이는 2025년 약 2만9,000대와 비교하면 1년 만에 두 배 이상 커지는 규모다. 제조사별로 보면 6월 출하량은 혼하이(폭스콘)가 약 3,300대로 가장 많았고, 콴타 2,300~2,400대, 위스트론 1,200~1,300대 순이었다. 폭스콘은 2분기 누적 약 1만300대를 출하해 기존 전망치 1만 대를 소폭 넘어섰다. 반면 콴타(6,200~6,300대)와 위스트론(3,900~4,000대)은 전망을 다소 밑돌았다. 다만 모건스탠리는 이를 수요 소멸이 아닌 이연으로 해석했다. 실제로 6월 매출은 콴타가 전월 대비 24%, 위스트론이 11% 늘었고, 폭스콘도 AI 서버를 중심으로 견조한 서버 매출 성장을 이어갔다. 미출하 물량이 하반기 실적에 반영될 가능성이 높다는 분석이다. 2026년 예상 공급 점유율은 폭스콘 41%, 콴타 24%, 위스트론 18%, 기타 17%다. 폭스콘 점유율은 2025년 51%에서 낮아지지만 전체 시장이 두 배 이상 커지는 만큼 절대 출하량은 계속 증가할 전망이다. 모건스탠리는 목표주가 상승여력을 기준으로 위스트론, 혼하이, 콴타 순의 투자 선호도를 제시했다.