JP모건 "AI 인프라 수요, 공급이 못 따라간다"

JP모건이 미국 대형 IT 유통업체(VAR)를 대상으로 실시한 점검에서 기업들의 AI 및 데이터센터 투자가 시장 예상을 크게 웃도는 것으로 확인됐다. 현재 IT 하드웨어 시장의 진짜 병목은 수요 부족이 아니라 공급 부족이라는 진단이다. 네트워킹, 데이터센터, 사이버보안, AI 전반에서 출하 물량과 단가가 동시에 오르고 있으며, 2026년 하반기부터 2027년까지 이어지는 12개월 수주잔고는 전례 없는 수준으로 집계됐다. 선주문 물량을 제외하더라도 수요가 꺾일 조짐은 나타나지 않고 있다. 특히 메모리 가격 급등이 서버 가격 전반을 밀어 올리는 흐름이 뚜렷하다. 일부 OEM은 가격 보장 기간을 기존 60~90일에서 1~2주로 단축했고, 출하 시점에 가격을 다시 조정할 권리까지 확보하고 있다. 스토리지·컴퓨트·AI 클러스터의 리드타임은 6개월을 넘어섰으며, 공급 제약은 2027년까지 지속될 가능성이 높다는 평가다. 수혜 업체로는 서버·AI 팩토리 부문에서 가장 공격적으로 움직이는 델이 지목됐고, HPE·시스코-엔비디아·슈퍼마이크로·레노버도 강한 관심을 받고 있다. 스토리지에서는 VAST·Weka 같은 AI 특화 업체가 부상하는 가운데 기존 업체들도 7월에 이미 전년 연간 실적을 넘어섰다. 네트워킹은 아리스타와 시스코가 경쟁하며, AI 네트워크에서는 엔비디아와 화이트박스 진영이 강세다. F5는 로드밸런싱에서 API 보안으로 사업을 확장하며 AI 에이전트 간 트래픽 증가의 수혜가 기대된다. 클라우드 비용 부담과 민감 데이터 보호 문제로 자체 데이터센터 투자를 늘리는 온프레미스 회귀 움직임도 확인된다. 대량의 토큰을 소비하는 AI 워크로드는 일정 규모를 넘어서면 클라우드보다 온프레미스가 더 경제적일 수 있으며, 2026년 프라이빗 데이터센터 지출은 7월에 이미 전년 전체 수준을 넘어섰다. JP모건은 이 투자 흐름이 최소 2028년까지 이어질 수 있다고 봤다. 기업들이 무제한 토큰 사용에서 벗어나 부서별 한도와 예외 승인 체계를 도입하면서 단기 토큰 매출 증가세는 둔화될 수 있지만, 불필요한 소비를 줄여 AI 지출의 지속 가능성은 오히려 높아진다는 분석이다. 결국 AI 투자는 모델 경쟁으로 끝나지 않고, 사용량이 늘수록 서버·메모리·스토리지·네트워킹·사이버보안까지 IT 인프라 전반의 지출이 함께 커지는 구조라는 결론이다.