모건스탠리 "메모리 매도세는 매수 기회"

모건스탠리가 최근 미국 메모리 반도체 주식에 나타난 매도세를 오히려 매력적인 매수 기회로 해석했다. 이번 사이클이 데이터센터 수요만을 유일한 동력으로 삼는 이례적 국면이라는 점에서, 다른 부문에서 나오는 엇갈린 신호는 지난 4월과 마찬가지로 잘못된 경고일 가능성이 크다는 것이다. 모건스탠리는 분석 대상 종목 가운데 위험 대비 수익률이 가장 우수한 종목으로 엔비디아와 브로드컴을 제시했다. 다만 이번 조정을 계기로 메모리 업종이 빠르게 이들을 추격하고 있다고 평가했다. 메모리 주식에 투자자가 몰려 있는 데다 사이클의 이례적 특성상 일정 구간의 주가 하락은 불가피하지만, 그러한 약세 국면에서 매수에 나서겠다는 입장을 분명히 했다. 소비자 제품, PC, 스마트폰 등에서 엇갈린 신호가 현물 시장과 재고 수준에 영향을 주며 최근 며칠간 주가를 끌어내렸다는 진단이다. 그러나 지난주 데이터센터 부문 구매 담당자들과의 접촉 결과, 공급 부족 강도는 전혀 완화될 조짐이 없다고 전했다. 특히 3분기 메모리 가격이 동일 조건 기준으로 2분기 대비 최소 25% 상승할 것으로 내다봤으며, 이는 자사는 물론 제3자 기관의 추정치까지 모두 웃도는 수준이다. 나아가 2027년과 2028년에 걸쳐 AI 수요 대비 메모리 부족 현상이 재차 심화될 것이라는 장기 우려도 여전히 강력하다고 강조했다. 결론적으로 모건스탠리는 시장에서 가장 가치 있는 종목은 엔비디아·브로드컴 등 연산(컴퓨트) 관련 주식이라고 보면서도, 이번 주가 조정이 메모리 종목에 유효한 진입 기회를 열어줬다고 판단했다.