폭락장 재평가주 옥석가리기, 삼성·SK하이닉스 주목

급락장에서 진짜 봐야 할 지표는 주가가 얼마나 빠졌느냐가 아니라 이익 전망이 어느 방향으로 움직이는가다. 최근 한 달간 주가가 크게 하락했음에도 올해 영업이익이 전년 대비 증가할 것으로 예상되는 종목으로 SK, 삼성전자, SK하이닉스, LG화학, 하이브가 꼽힌다. 삼성전자는 주가가 약 25% 조정받는 사이 올해 영업이익 전망은 전년 대비 큰 폭 증가가 예상되며, SK하이닉스도 20%대 하락과 함께 이익 개선이 전망된다. 다만 여기서 제시된 세 자릿수 증가율은 컨센서스가 그만큼 상향됐다는 의미가 아니라 부진했던 지난해 실적을 기준으로 한 전년 대비 증가율이다. 낮은 기저효과만으로도 수치는 과장되어 보일 수 있다. 따라서 '억울하게 눌린 실적주'를 가려내려면 조건이 까다롭다. 주가는 빠졌지만 최근 1~3개월 이익 전망이 유지 또는 상향되고, 다음 분기 실적도 견조하며, 현금흐름과 산업 펀더멘털이 훼손되지 않아야 한다. 이 기준에서 가장 명확한 후보는 메모리 가격과 이익 전망이 실제로 상향된 삼성전자와 SK하이닉스다. 반면 한국전력과 LG에너지솔루션은 단순히 싸진 것이 아니라 실적 눈높이 자체가 낮아지고 있어 추가 하락 위험이 남아 있다. 하이브는 실적 촉매가 분명하나 BTS 의존도와 낮은 기저를, SK는 지주사 할인과 자회사 이익의 현금 연결 여부를 확인해야 한다. 결론은 명료하다. 주가 하락에 이익 전망 상향이 겹치면 재평가 후보, 이익 전망까지 하향되면 추가 하락 가능성, 단순한 전년 대비 증가율만 큰 경우는 판단 유보다. 낙폭이 아니라 컨센서스의 방향과 이익의 질을 봐야 한다.