한국 증시 변동성 지속되나 추가 급락은 제한적

한국 증시가 장 초반 반발 매수세로 낙폭을 줄이는 듯했으나, 직전 휴장으로 반영하지 못했던 미국 증시 약세를 뒤늦게 소화하며 재차 하락 압력을 받았다. 다만 이러한 약세가 추세적으로 이어질 가능성은 크지 않다는 진단이 제기된다. 미-이란 갈등으로 국제유가가 장중 2%를 웃돌고 미 국채선물이 하락(금리 상승)했으나, 시간이 지나며 상승폭이 줄고 달러가 약세로 돌아섰다. 미국 주가지수 선물도 상승 전환에 성공했다. 이는 지정학적 리스크가 새로운 악재라기보다 이미 상당 부분 가격에 반영됐음을 시사한다. 갈등이 확대되면 현재 갤런당 4달러 수준의 가솔린 가격이 추가로 오를 수 있다. 이는 소비 심리와 인플레이션 부담을 자극해 중간선거를 앞둔 정치권에 부담으로 작용할 수 있는 만큼, 미국 역시 사태의 통제 불능 확산을 원하지 않을 것이라는 관측이다. 수급 측면에서는 큰 폭 조정으로 패시브 펀드 중심의 외국인 매도 압력이 점차 완화될 여지가 있다. 높은 변동성에 따른 매매 비용 증가는 부담이지만, 기업이익 추정치가 지속 상향되고 밸류에이션이 과거 금융위기 당시보다 낮은 수준까지 하락했다는 점은 추가 급락보다 기간 조정 가능성을 높이는 요인이다. 다만 시티그룹을 비롯한 일부 글로벌 투자은행이 한국을 중립으로, 소외됐던 중국을 비중 확대로 조정하는 등 신흥국 내 국가 간 교체매매가 진행 중인 점은 부담이다. 결국 단기적으로는 수급 재편과 물량 소화 과정이 이어지겠지만, 반도체 중심 대형 기술주의 실적 발표가 향후 방향성을 가를 핵심 변수로 지목된다. 이미 실적 우려가 상당 부분 선반영된 만큼, 예상보다 양호한 결과가 확인될 경우 투자심리 개선으로 이어질 가능성도 배제하기 어렵다.