미국·한국 긴축 추세 지속, 듀레이션 축소

글로벌 통화정책 환경이 여전히 긴축 기조에서 벗어나지 못하고 있다는 진단이 나왔다. 시장의 관심은 금리의 절대 레벨보다 긴축이 어느 방향으로 흘러가는지에 맞춰지고 있다. 미국의 경우 소비자물가가 진정 국면에 들어섰음에도, 최근 유가 반등과 견조한 성장세를 감안하면 긴축 리스크가 쉽게 해소되기 어렵다는 평가다. 이에 연내 한 차례 추가 금리 인상이 단행될 수 있다는 전망이 제시됐다. 한국은 수출물가가 주도하는 교역조건 개선이 오히려 강한 긴축을 뒷받침하는 요인으로 지목됐다. 8월 추가 인상 가능성과 함께 최종금리는 3.50% 수준에 도달할 것이라는 관측이다. 결국 현 시점은 금리의 높낮이 자체보다 긴축이 이어지는 추세에 주목해야 하는 국면으로 진단된다. 이에 따라 국채 투자 전략에서는 듀레이션을 줄이는 방향의 보수적 대응이 권고됐다. 지속되는 긴축 기조는 채권 금리 상승 압력으로 작용하며, 금리 민감도가 높은 위험자산 전반에도 밸류에이션 부담 요인이 될 수 있다.