메모리 현물가 프리미엄 146%, 상승 사이클 한복판

메모리 반도체 시장의 상승 사이클이 여전히 초·중반 국면에 있다는 진단이 나왔다. 현물가 프리미엄이 146%까지 벌어졌는데, 이는 분기 고정거래가격이 두 배씩 뛰던 올해 1분기의 프리미엄 수준에 맞먹는 수치다. 통상 이러한 현물가 급등은 사이클 후반부의 피크아웃 신호로 해석되기도 하지만, 이번에는 오히려 '고속 상승 사이클의 한가운데'에서 나타나는 특징으로 봐야 한다는 분석이다. 다만 장기공급계약(LTA) 확산 등의 영향으로 3분기에 고정거래가격이 다시 두 배로 뛰는 급등세가 재현될 가능성은 제한적으로 평가된다. 주목할 점은 수요 구조의 변화다. 시장이 '빅테크가 투자를 줄일지 말지'를 두고 소모적인 논쟁을 반복하는 사이, 국가 단위의 대규모 소버린(주권) 수요가 신규로 유입되기 시작했다는 것이다. 이는 기존 하이퍼스케일러 중심의 수요 논쟁과 무관하게 메모리 수요의 저변을 넓히는 구조적 변화로, AI 인프라 투자 사이클과 맞물려 메모리 업황의 하방을 지지하는 요인으로 작용할 전망이다.