골드만, 이노라이트 목표가 상향…광통신 낙관

골드만삭스가 중국 광모듈 대표주자인 이노라이트(Innolight)에 대해 대폭 낙관적인 전망을 내놓았다. 목표주가를 2581위안으로 제시했는데, 이는 현재 밸류에이션 대비 약 163.6%에 달하는 상승 여력을 의미한다. 무엇보다 주목할 대목은 실적 추정치의 대규모 상향이다. 골드만은 2026년부터 2028년까지 이노라이트의 순이익 추정치를 각각 65%, 108%, 119% 끌어올렸다. 근거로는 실리콘 포토닉스 모듈 출하량의 큰 폭 증가, 스케일아웃·스케일업·스케일어크로스에 따른 물량 확대, 1.6T·3.2T 세대로의 전환에 따른 블렌디드 판가(ASP)와 마진 개선, 그리고 지속되는 AI 캐펙스 증가 등이 제시됐다. 이노라이트는 광 밸류체인에서 TSMC가 반도체 캐펙스 흐름을 가늠하는 지표로 읽히는 것과 유사한 역할을 한다는 평가다. 실리콘 포토닉스 침투율 상승은 CW 레이저와 SOI 웨이퍼 등 후방 소재·부품 수요 확대로 이어지며, 차세대 판가 인상은 여타 광통신 관련주에도 우호적으로 작용한다. 특히 이노라이트가 최근 컨퍼런스콜에서 800G 수요가 기존 예상을 상회하는 속도로 성장하고 있다고 언급한 점은 어플라이드 옵토일렉트로닉스(AAOI)와 루멘텀(LITE) 등 광통신 업체들의 차기 실적 기대를 자극하는 신호로 해석된다. 시장 전반이 큰 조정 국면을 지나는 가운데 나온 높은 실적 눈높이라는 점에서, 실적 시즌을 앞둔 광 생태계 전반에는 긍정적 촉매가 될 수 있다는 진단이다.