메모리 주가 스트레스 지표 MEPS 61점 상승

메모리 반도체 주식의 기대 포화 정도를 추적하는 위험지표 MEPS(Memory Equity Premium Stress)가 55점에서 61점으로 상승하며 'Yellow' 등급, 'A단계 – PRICE-ONLY STRESS'에 진입했다. 점수 상승의 핵심은 명백한 호재에도 주가가 반응하지 않는 현상이 확산됐다는 점이다. 마이크론은 퀄컴, 하만, 현대모비스, 덴소 등 주요 자동차 기업들과 장기 전략고객협약을 체결했다. 공급 안정성과 장기 판매 가시성 측면에서 분명한 긍정 재료였으나, 발표 당일 주가는 약 5.6% 하락했고 필라델피아 반도체 지수(SOXX) 대비로도 약 1.1%포인트 부진했다. 앞서 삼성전자 역시 2분기 영업이익이 전년 대비 약 19배 급증한 잠정실적을 발표했음에도 주가가 오히려 하락한 바 있다. MEPS 세부 구성을 보면 '좋은 뉴스 반응 소진'이 65점으로 가장 빠르게 악화됐고, 자금 쏠림을 나타내는 'Crowding/Valuation'은 76점으로 가장 높은 위험 요소로 지목됐다. DRAM 가격 상승률은 1분기 +90~95%에서 3분기 +13~18%로 둔화 흐름이 뚜렷하다. 다만 실제 EPS와 영업이익도 빠르게 증가 중이어서 단순 버블로 단정하기는 이르다는 평가다. 결론적으로 메모리 사이클 자체는 아직 강하지만, 호재가 주가를 끌어올리지 못하는 사례가 삼성전자에서 마이크론까지 번지며 주식 기대 스트레스가 이전보다 높아졌다. 시장은 향후 마이크론의 상대수익률, SK하이닉스의 HBM 호재 반응, 4분기 DRAM·NAND 가격 전망, 세 기업의 EPS 추정치 상향 폭을 주시할 필요가 있다.