UBS, 코스피 9200 유지에도 단기 변동성 경고

UBS가 한국 증시에 대한 중장기 시각을 유지하면서도 단기적으로는 변동성 확대 국면에 대비할 것을 주문했다. UBS는 코스피 목표치를 9,200포인트로 그대로 제시했으나, 시장 구조상 발생하는 디레버리징이 단기 등락 폭을 키울 수 있다고 진단했다. 배경에는 강화된 규제가 자리한다. 한국 금융당국이 단일 종목 레버리지 ETF의 최소 증거금을 3,000만 원 수준으로 끌어올리면서 투기적 수요가 위축됐다. 여기에 투자자들의 자발적인 위험 축소까지 맞물리며 관련 ETF의 운용자산은 정점이던 2조4,000억 원에서 1조7,000억 원 규모로 축소된 것으로 파악된다. UBS는 이러한 환경에서 포트폴리오를 양극단에 나눠 담는 바벨 전략으로 무게중심을 옮겼다. 아울러 AI 수요 전망을 둘러싼 불확실성과 삼성전자·SK하이닉스의 실적 가시성 저하가 시장 변동성을 지속적으로 자극할 요인으로 지목됐다. 특히 변동성 확대가 레버리지 ETF의 자금 이탈을 다시 부추기고, 이 자금 축소가 재차 지수 흔들림으로 이어지는 순환 구조가 형성될 수 있다는 점이 위험 요인으로 제시됐다. 메모리 반도체 업황과 AI 투자 사이클의 향방이 한국 증시 방향성을 가르는 핵심 변수가 될 전망이다.