JP모건 'A주 AI조정은 건전한 디레버리징'

JP모건이 최근 중국 A주 인공지능(AI) 섹터에서 나타난 주가 조정을 두고 '건전한 되돌림'이라는 진단을 내놨다. 이번 하락이 기업 실적이나 펀더멘털 훼손에서 비롯된 것이 아니라, 그동안 쌓여온 레버리지가 정리되는 과정이라는 해석이다. JP모건은 근거로 IT 업종의 신용융자 거래 비중이 뚜렷하게 줄고 있다는 점을 들었다. 반면 기술주 상장지수펀드(ETF)로는 오히려 신규 자금이 유입되고 있어, 위험 자산에 대한 이탈이 아니라 과열된 신용 포지션이 해소되는 국면이라는 분석이다. 이에 따라 디레버리징이 이미 막바지 단계에 진입했다고 평가했다. 재무 건전성 측면에서도 낙관적 시각을 유지했다. 미국과 중국의 대형 클라우드 기업들의 자산부채비율은 과거 IT 버블 시기와 비교해 크게 낮은 수준이며, 자금 여력 역시 안정적이라는 것이다. JP모건은 대형 AI 모델의 지속적인 성능 개선과 하드웨어 공급 병목이 2028년까지 이어지면서, AI 산업의 구조적 성장 기반은 흔들리지 않을 것으로 내다봤다. 결국 이번 조정을 추세 전환이 아닌 과열 해소의 신호로 읽어야 한다는 결론이다.