코어위브 풋옵션 검토, 메모리 LTA 강화 신호

코어위브가 메모리 가격 하락에 대비해 풋옵션(가격 헤지) 도입을 검토 중이라는 소식을 두고, 시장 일각에서는 이를 메모리 업황 둔화의 약세 신호로 받아들이고 있다. 그러나 반도체 애널리스트 @jukan05는 이 해석에 의문을 제기한다. 코어위브가 헤지 수단을 모색한다는 것은 곧 메모리 현물 가격이 급락하더라도 장기공급계약(LTA)에 명시된 계약 단가로 물량을 매입해야 하는 의무가 그대로 남아 있음을 방증한다는 논리다. 과거 업황에서는 시장 가격이 계약가를 크게 밑돌 경우, 이미 체결된 LTA라도 파기하거나 단가를 재협상하는 것이 사실상의 관행이었다. 하지만 이번 사례처럼 매입자 측이 가격 리스크를 계약 파기가 아닌 금융 헤지로 방어하려 한다면, 이는 해당 LTA의 구속력과 지속성이 이전보다 훨씬 강해졌음을 의미한다. 결국 표면적으로는 부정적으로 비치는 뉴스가, 공급사 관점에서는 계약 물량과 단가의 확정성을 높여 실적 가시성을 강화하는 역설적 호재로 읽힐 수 있다는 것이다. 필자는 여전히 "메모리는 저평가 상태"라는 시각을 유지했다.