코스피 급락, 반도체 수급 쇼크가 원인

코스피가 하루 만에 급격히 무너졌다. 장중 기준 지수는 6,860.47로 전일 대비 5.82% 하락했고, 저점에서는 낙폭이 7%대 중반까지 벌어졌다. 주도주인 반도체 대형주의 낙폭이 특히 컸다. 삼성전자는 8.23%, SK하이닉스는 10.52% 떨어졌으며 장중 저점에서는 각각 10%, 12% 안팎까지 밀렸다. 이번 급락의 도화선은 국내가 아니라 미국 반도체 시장이었다. 전날 필라델피아반도체지수가 2% 넘게 하락했고, SK하이닉스 ADR은 직전 거래일 27% 급등으로 본주 대비 괴리가 크게 벌어진 상태에서 9% 급락했다. 이 괴리를 되돌리는 과정에서 국내 SK하이닉스가 삼성전자보다 더 크게 조정받았다. 장중 한국은행이 기준금리를 2.50%에서 2.75%로 인상하고 추가 인상 가능성까지 열어두면서 두 번째 충격이 더해졌다. 다만 지수는 금리 발표 전부터 이미 4% 넘게 밀렸고 개장 직후 매도 사이드카가 발동돼, 금리 요인은 낙폭을 확대한 부차적 변수에 가깝다. 수급은 최악이었다. 외국인과 기관이 각각 1조원 넘게 순매도했고 개인이 2조원 이상 받아냈다. 외국인은 현물과 코스피200 선물을 동시에 팔았고 프로그램 매도만 1조원 이상 나왔다. 여기에 삼성전자·SK하이닉스 단일종목 2배 레버리지 ETF가 하락 시 익스포저를 줄이는 헤지 매도를 일으키며 낙폭을 기계적으로 키웠다. 결국 이번 급락의 핵심은 펀더멘털 붕괴가 아니라 포지셔닝과 청산에 있다. 두 종목이 코스피에서 차지하는 비중이 큰 만큼 지수 왜곡도 컸다. 향후에는 메모리 가격과 실적뿐 아니라 한국은행의 추가 금리 인상 여부, 외국인 선물 포지션, 프로그램 매도 규모, 단일종목 레버리지 ETF 잔액까지 함께 점검할 필요가 있다. 현재 시장은 펀더멘털이 아니라 기계적 수급이 단기 가격을 지배하는 구간이다.