CICC "AI, 아직 전면 버블 아니다"

최근 글로벌 AI 관련 자산의 변동성이 확대되고 있다. CICC는 이러한 흐름의 배경으로 거래 집중 현상의 심화와 2분기 실적 시즌 임박을 지목하며, 시장이 새로운 상승 촉매를 기다리는 국면에 있다고 진단했다. CICC가 자체적으로 구축한 4차원 버블 모니터링 체계에 따르면, AI 수요는 호출량과 유료 이용 비율 측면에서 꾸준히 늘어나고 있다. 그러나 높은 운영 비용이 매출 전환력을 약화시키면서 클라우드 사업자들의 현금흐름 부담이 커지고 있으며, 이에 따라 외부 자금 조달에 대한 의존도가 높아지는 구조적 문제가 나타나고 있다. CICC는 산업이 자금 조달 1단계에서 2단계로 넘어가는 전환 국면에 있다고 평가하면서도, 전체적으로는 아직 전면적인 버블 단계에는 진입하지 않았다고 선을 그었다. 단기적으로 AI 관련 거래는 대상이 좁아지는 '범위 축소'와 종목 간 차별화 방향으로 전개될 가능성이 크다. 이 과정에서 시장은 컴퓨팅 파워의 병목을 형성하는 자산, 즉 미국 AI 데이터센터와 전력 인프라, 그리고 중국산 AI 컴퓨팅 밸류체인에 선별적으로 주목할 필요가 있다는 분석이다.